随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全(quán)市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的(de)基金(jīn)配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前(qián)，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更(gèng)有包括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季(jì)度末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止今年一(yī)季(jì)度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方(fān韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说g)达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对(duì)于基本(běn)面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的(de)行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基(jī)金增持前(qián)三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于(yú)数字(zì)经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而(ér)地产和新(xīn)能源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的(de)仓位略高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说(jiàng)低价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部分依(yī)然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和(hé)绝对(duì)收益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方式来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成(chéng)长风格有一(yī)定偏离(lí)外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今(jīn)年全(quán)年股票(piào)市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字(zì)经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来(lái)计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持(chí)部分短期(qī)表现较差(chà)的行业基金。韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但内部(bù)结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注(zhù)一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度降低了(le)深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配(pèi)偏(piān)小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资(zī)产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基(jī)金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持(chí)有一季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政(zhèng)策(cè)支持(chí)方向(xiàng)作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋于(yú)正常的消费(fèi)医药(yào)板块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科(kē)技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展方(fāng)向(xiàng)的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提到(dào)了(le)对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一(yī)带一路带动(dòng)下的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资(zī)提供一定安全边(biān)际(jì)。年内经(jīng)济修复是(shì)确(què)定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉择(zé)加(jiā)码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持续(xù)关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务业(yè)来(lái)讲(jiǎng)，去(qù)年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市(shì)场对其关注度有望随着(zhe)节日出(chū)行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年(nián)持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国(guó)经济处于复(fù)苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的(de)诸多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益(yì)改(gǎi)善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基(jī)金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估(gū)值板块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的(de)估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半(bàn)年(nián)周期(qī)见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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