一个男人出轨了还爱自己的老婆吗

　　在华尔街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争(zhēng)论(lùn)美国经济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基(jī)金(jīn)经理们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人(rén)士将资(zī)金从银行等(děng)对经济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投(tóu)资(zī)公用事业(yè)和基本消(xiāo)费品等在(zài)经济低(dī)迷时期(qī)被视(shì)为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行汇编的数据显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的(de)对冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御(yù)性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期(qī)性公(gōng)司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商业(yè)周期的起(qǐ)伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较(jiào)高水平(píng)，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多(duō)的基金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态度与(yǔ)基于(yú)图表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机(jī)驱(qū)动策略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步上涨和(hé)市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标一个男人出轨了还爱自己的老婆吗基金等系统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增加了股(gǔ)票(piào)持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模(mó)型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自(zì)由裁(cái)量投资者的敞口(kǒu)已降至一(yī)年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续数(shù)月(yuè)的股市(shì)反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化(huà)基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数据和(hé)企业财报(bào)也提(tí)振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还(hái)不(bù)足(zú)以(yǐ)让美一个男人出轨了还爱自己的老婆吗(měi)国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时(shí)候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过(guò)早(zǎo)地为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可(kě)能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国(guó)银行的(de)经济学家预计(jì)，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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