财联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开花了！不仅(jǐn)仅是中(zhōng)国(guó)平安在(zài)4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月8日，中信(xìn)银(yín)行、中国银行也迎来涨(zhǎng)停，而上一次涨(zhǎng)停分(fēn)别(bié)是13年前、7年前，邮储银行(xíng)更是(shì)盘中(zhōng)刷(shuā)新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大(dà)涨归因为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业务(wù)交(jiāo)流会(huì)暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份则是沪市(shì)金融业主(zhǔ)题座(zuò)谈会(huì)，其中“在服(fú)务中国式现代化中(zhōng)促进金融业估值提升和高质量发(fā)展”成为(wèi)重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政(zhèng)策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去的(de)A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。说到A股的(de)低估值、高分红，银行(xíng)为首的大金融板块(kuài)首当(dāng)其冲。上述5.11会议(yì)是为此(cǐ)前获批的(de)央企股东(dōng)回报ETF发行预热，会(huì)议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是(shì)两份会议通知(zhī)的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添油加醋(cù)。一则无(wú)头(tóu)无(wú)尾的所谓指导意见，要求“国企要(yào)做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却(què)获得极大的(de)传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经济温和复苏(sū)预期之下，中特(tè)估银(yín)行(xíng)概念获得资(zī)金的青(qīng)睐。有了多重消(xiāo)息的加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往经验(yàn)，大金融(róng)板块(kuài)走强往往预示(shì)着行(xíng)情的结束，这一次历史是(shì)否会重演(yǎn)呢(ne)？多位受访人士指(zhǐ)出(chū)，这种(zhǒng)单一(yī)衡量(liàng)逻辑可(kě)能不再奏(zòu)效，当前市(shì)场，银行板块是作(zuò)为“国资含(hán)量(liàng)”比较高的板块行进，从去年底开(kāi)始监管开始(shǐ)提出中(zhōng)特估后有比(bǐ)较(jiào)不错(cuò)的表现(xiàn)，中特估(gū)有望持续(xù)为投资者带来除稳定(dìng)股息收益外(wài)的收益。

　　银(yín)行为首的大金融(róng)爆发

　　5月(yuè)8日，银行(xíng)满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银行涨停，农(nóng)业银行、民生银行、工商银行、浙商银行(xíng)大涨超过(guò)6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅(fú)超(chāo)过2％。有网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数(shù)维(wéi)度来(lái)看，银(yín)行(xíng)板块大涨早已(yǐ)启动，银(yín)行指数（中信）近5个交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股也持(chí)续爆发，券商(shāng)指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中国银河领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一度涨(zhǎng)停，近5个工作日涨幅(fú)达到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中(zhōng)证银(yín)行ETF、富(fù)国(guó)中(zhōng)证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中证(zhèng)ETF等多只基金涨幅(fú)超(chāo)过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中证银行(xíng)ETF为例，不仅当日(rì)收盘(pán)价创一年新高(gāo)，全天成交量飙(biāo)升超过14亿(yì)元，刷新近两年来的最高(gāo)。

　　对于银(yín)行股的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡资产合伙人董承非(fēi)在(zài)5月7日(rì)表示，在经济复苏不强劲(jìn)情况下，原(yuán)来看不起的那些低增速的企业，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价(jià)值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也表示，银行股(gǔ)这波(bō)快速上(shàng)涨(zhǎng)，是(shì)其在估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一(yī)定吸(xī)引力、持(chí)仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观等背景下(xià)，配合(hé)当前经(jīng)济弱复(fù)苏整体回报率预期下行、中特估政策(cè)背景下(xià)的估值修复(fù)。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背后仍是(shì)中特估逻(luó)辑(jí)

　　经过漫长的季节，银(yín)行股(gǔ)等来了久(jiǔ)违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以来全市场42家上(shàng)市银行中(zhōng)，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中国银(yín)行涨幅超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行(xíng)、西安(ān)等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量(liàng)同样可观，5月8日，银行(xíng)ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价(jià)创一(yī)年新高，全天成交(jiāo)量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，也(yě)刷新近两年来的(de)最(zuì)高。中国(guó)银(yín)行龙虎榜数(shù)据显示，近三日(rì)沪股通累(lèi)计(jì)买入5.65亿(yì)元(yuán)并(bìng)卖出10.74亿(yì)元，4家机构(gòu)累计(jì)买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴(wú)鹏所(suǒ)言，估值极度低水平(píng)、股息率具(jù)备一定吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度(dù)低配、基本面预期极度悲观都是(shì)银(yín)行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具体而言(yán)，在(zài)估值上，截至目前，42家A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行(xíng)和招商银(yín)行(xíng)，其(qí)余银行均(jūn)处(chù)于“破净”状态。在这(zhè)一(yī)轮估值修(xiū)复中，有市(shì)场人士(shì)指(zhǐ)出，中字头银行目标(biāo)价估值最保守看到(dào)0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估值(zhí)位置，当(dāng)前板块交易热(rè)度之(zhī)下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质(zhì)量、让利(lì)实体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高(gāo)股息是(shì)银行(xíng)股相对于其(qí)他主题板块更强(qiáng)的优(yōu)势，据(jù)财通(tōng)证券研(yán)报，国有大行近五年分红(hóng)率基本稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符合价值投资和(hé)长(zhǎng)期投资需要(yào)。近年来国(中国有几个党派，中国有几个党派组织guó)有大行股息率也呈逐年(nián)提升趋势平(píng)均(jūn)股息(xī)率从2019年的4.85％提(tí)升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持仓占比极低也为调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年三季(jì)度以来(lái)新低，显著(zhù)低于2010年以来(lái)均值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行ETF基金经理胡洁就向财联社表(biǎo)示，高股(gǔ)息策(cè)略以(yǐ)其(qí)确定的(de)股(gǔ)息收入和较高的安(ān)全边际可以为(wèi)投资者提供(gōng)不错的收益。而基本(běn)面稳(wěn)健、分红率高而(ér)稳定(dìng)、估(gū)值处于历史低位的银行板块是高股息(xī)策略的理(lǐ)想增配(pèi)板块(kuài)。与此(cǐ)同时，银行(xíng)板块在一季度是业(yè)绩低点。随着大行重定价(jià)的压力过去(qù)以及二三季度农商行小微投放旺季的到来，资产端(duān)收益(yì)率(lǜ)将(jiāng)会逐步(bù)企稳，后续业(yè)绩有(yǒu)望(wàng)改善。

　　鹏华基金(jīn)量化(huà)及衍生品(pǐn)投资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)余展昌(chāng)也指出，与(yǔ)海外银行对(duì)比，在中特估背景下的(de)国内银(yín)行仍然(rán)具有较好的(de)投资机(jī)会(huì)。以国有大行为例，从PB角度(dù)而言(yán)，邮储银行(xíng)的PB最高(gāo)在0.75倍左中国有几个党派，中国有几个党派组织右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而(ér)海外绝(jué)大部分的银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的商誉，国内银行(xíng)的估值水平是偏低的，本身就有比较大的修复空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，他还指出，国企改革有望(wàng)使得这些问题得到(dào)改善(shàn)，从而提高银(yín)行的(de)利润增(zēng)速，持续修(xiū)复估值。

　　银行(xíng)是否(fǒu)意味着行情的(de)结束(shù)？

　　随着证券、银(yín)行等大金融板块的走强，有(yǒu)市场(chǎng)观点开始担忧市场行情告(gào)一段落(luò)。对此(cǐ)，市(shì)场人士认为，站在中(zhōng)特估背景下去(qù)看金融股的爆发(fā)，并不(bù)能简单做出市(shì)场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴鹏分析称(chēng)，大(dà)金(jīn)融板(bǎn)块过去被当成行情(qíng)结束的(de)指标，其(qí)背后通常潜(qián)意识映(yìng)射(shè)包括不限(xiàn)于大金融(róng)爆(bào)发往往(wǎng)代表市场没(méi)有别(bié)的(de)方向(xiàng)、市场进(jìn)入避险状态(tài)、大金融(róng)“吸血”严重等。但从当前的金融股(gǔ)走强来(lái)看(kàn)，市场表现并不存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如银行板(bǎn)块(kuài)近期大幅放量(liàng)，成交(jiāo)量约为600亿，作为大市值的板块，这一成交(jiāo)量与甚至部分(fēn)中小(xiǎo)市值板块成交(jiāo)量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次表现也不是单一(yī)的，放眼(yǎn)全市(shì)场，部(bù)分港口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等板(bǎn)块也表现较好，因此不能单一地以过去大(dà)金融上涨作(zuò)为单一比(bǐ)较(jiào)。

　　吴(wú)鹏(péng)坦言，当(dāng)下较(jiào)为极端的交易结构(gòu)容(róng)易被表征为市场波动(dòng)的前奏(zòu)，但(dàn)市场变量影响(xiǎng)较多、今年(nián)行情(qíng)结构差异(yì)巨(jù)大，建(jiàn)议不要单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 中国有几个党派，中国有几个党派组织