北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一(yī)边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资(zī)者分享了投资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东(dōng)会(huì)上(shàng)表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时(shí)间获(huò)取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务(wù)报表(biǎo)中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多(duō)产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会(huì)把产(chǎn)品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下应披露的(de)事(shì)项(xiàng)都已在13-F或10Q文(wén)件里写明(míng)了。至于微软，我认为他们(men)已经做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也不(bù)是(shì)愿意多花(huā)钱(qián)就能解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了(le)能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲特高度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机(jī)还(hái)是(shì)放弃买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是(shì)正确的价格，我们(men)可以(yǐ)在消费者(zhě)行(xíng)为(wèi)方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者对于(yú)苹果占伯克希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱(qián)的(de)时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内(nèi)快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是(shì)世界(jiè)范围内(nèi)管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的(de)公(gōng)司(sī)之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们(men)通过(guò)Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况(kuàng)它(tā)们还拥有一(yī)位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成(chéng)为天才(cái)的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生(shēng)活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在(zài)一(yī)起(qǐ)，他(tā)也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在(zài)赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者(zhě)关于(yú)人(rén)工智能的(de)问(wèn)题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发(fā)现自动化操作程(chéng)度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产(chǎn)品，但这类产品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事(shì)情是不能掌控的(de)。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全(quán)世(shì)界，但(dàn)它(tā)并不(bù)能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新(xīn)技术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变(biàn)，新的事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断(duàn)出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能(néng)源的转变，我们在这个(gè)方(fāng)面做(zuò)了(le)非常多的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能(néng)源行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美(měi)国的公共事业公(gōng)司(sī)，我们希望能够在(zài)全(quán)国的(de)每(měi)一个州制定不同的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公(gōng)共事(shì)业(yè)方面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个(gè)过(guò)程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法令的规定(dìng)，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就像他们不会(huì)让债(zhài)务上(shàng)限导致世(shì)界陷入(rù)混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发(fā)的(de)后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这些年来，银(yín)行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了(le)制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联(lián)储解决不了(le)财(cái)政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国(guó)防债券(quàn)和储蓄债券(quàn)等等。如果不(bù)停印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制(zhì)造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币(bì)能(néng)够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比(bǐ)我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而(ér)直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方(fāng)式可能会完全不同。我(wǒ)们无(wú)法(fǎ)预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市公司(sī)涉(shè)及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是(shì)自(zì)己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险准备金，其(qí)次一季度还(hái)是(shì)汽车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和(hé)伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑的(de)是(shì)恢(huī)复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的(de)优(yōu)高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大(dà)的企(qǐ)业。我们可(kě)以(yǐ)做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们一(yī)样达(dá)成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的(de)时(shí)候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能(néng)力(lì)之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直(zhí)在(zài)试图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要价值(zhí)是可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事(shì)情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会(huì)给(gěi)他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最(zuì)终决定的(de)那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果这些(xiē)人(rén)不(bù)足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们(men)每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到(dào)访日(rì)本(běn)，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙(huǒ)伴。至于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的(de)投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日(rì)依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒(dào)一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录(lù)已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分(fēn)公司都要多，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的经济中投入(rù)非常多(duō)的钱(qián)，带来更(gèng)多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票(piào)回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为(wèi)什么不(bù)通(tōng)过回购来(lái)提升单股内在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们(men)在(zài)财产规(guī)划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的(de)内容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这是家(jiā)长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱(qián)要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人(rén)和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定(dìng)不(bù)要把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢的人(rén)一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服(fú)力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的排名(míng)，它一(yī)直在(zài)畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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