5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律(lǜ)上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募(mù)基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是(shì)出于(yú)推进利率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利率(lǜ)下(xià)调有助于(yú)减少存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息(xī)有助(zhù)于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年(nián)货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行为何(hé)下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银(yín)行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益(yì)率为代表的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(s菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救hāng)行存(cún)款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行出(chū)于(yú)自身经营(yíng)考虑的(de)自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年(nián)息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端(duān)定(dìng)价压(yā)力较大且存款(kuǎn)持续高增的(de)情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来银行贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利(lì)率整体下(xià)行，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银(yín)行利润空间压缩明(míng)显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各(gè)项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营(yíng)情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调(diào)降负(fù)债成本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要(yào)是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年(nián)以(yǐ)来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经济背景而言(yán)，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目前(qián)居民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特(tè)别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压(yā)力(lì)；另一(yī)方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率(lǜ)调(diào)整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水(shuǐ)平均(jūn)创历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据(jù)，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还(hái)要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)。因(yīn)此银行降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中(zhōng)在银(yín)行领域。以(yǐ)地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资(zī)金(jīn)供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一(yī)定的资金投(tóu)放支(zhī)持(chí)，有效降(jiàng)低了实体综合(hé)融(róng)资成(chéng)本，后续需(xū)要(yào)财(cái)政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要看实(shí)体经济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利(lì)率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一(yī)步(bù)下调(diào)要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人(rén)民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立了(le)存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银(yín)行(xíng)跟随调降存款利率。我们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会(huì)融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下(xià)行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退(tuì)周菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救(zhōu)期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商(shāng)业(yè)银行和(hé)股份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险(xiǎn)需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压(yā)力(lì)不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上(shàng)限调(diào)整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调整有望带动(dòng)中小银(yín)行(xíng)主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观(guān)预(yù)期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调(diào)也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释放了(le)以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业(yè)及(jí)居民(mín)的短(duǎn)期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调对市(shì)场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机(jī)制、定价(jià)较低的(de)银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益(yì)向对私客(kè)户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)银行(xíng)，存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银(yín)行协定(dìng)存款占总存款的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可(kě)以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范(fàn)行(xíng)业(yè)竞争，特别(bié)是(shì)降低银(yín)行对公活期(qī)存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进一(yī)步打开了(le)资(zī)产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的(de)空间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方面，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款加权(quán)平均利率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人(rén)民(mín)币贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存(cún)款市(shì)场份额考核压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降(jiàng)的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民(mín)超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价(jià)等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感(gǎn)的(de)股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行(xíng)报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策(c菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救è)利率就(jiù)必须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短债基金以及其(qí)他固收类基金在具一(yī)定流(liú)动性的同时(shí)，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较(jiào)低(dī)和风险偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适投(tóu)资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对(duì)利(lì)率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债(zhài)市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)来说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的环(huán)境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回(huí)撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数(shù)据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期(qī)，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临(lín)低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资(zī)能(néng)力和(hé)风(fēng)控能力的(de)人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合(hé)自己风险偏(piān)好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品。

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