北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒韦(wéi)召开年(nián)度股东大会(huì)。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银(yín)行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热点(diǎn)话题进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积电在(zài)产业(yè)链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。” 郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的

　　为(wèi)了让(ràng)读者(zhě)能够(gòu)在(zài)第一时间(jiān)获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要(yào)比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们(men)也(yě)会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道多元化(huà)，我们(men)希(xī)望能(néng)够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个(gè)品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是(shì)在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业(yè)。“举个例(lì)子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为(wèi)他(tā)们(men)已经(jīng)做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但这并(bìng)不(bù)代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东大(dà)会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能(néng)源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹(píng)果的(de)股份占比不高，但每(měi)年(nián)的权重都(dōu)在(zài)增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的(de)习(xí)惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的(de)预(yù)测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车，要么(me)放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台(tái)积电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重要的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认为，它只能(néng)留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人(rén)，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很(hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要(yào)的(de)不多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和(hé)查理(lǐ)都(dōu)觉得(dé)，汽车(chē)行(xíng)业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国(guó)的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界(jiè)各地的竞争(zh郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的ēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特(tè)殊(shū)的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车(chē)不(bù)是一个吸(xī)引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将大获(huò)成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能(néng)更好，因为人工智能并不(bù)能取代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能(néng)可以改变全世界(jiè)，但(dàn)它并不能改变人类的(de)思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会(huì)在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不(bù)同的计(jì)划，然后(hòu)将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明智(zhì)的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为在(zài)目前的(de)情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必(bì)须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的(de)风(fēng)险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变人们(men)未来的(de)行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是(shì)一个(gè)非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年(nián)的《银(yín)行(xíng)控股(gǔ)公司修正法案》没有(yǒu)通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货(huò)币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是(shì)他也不(bù)能(néng)完全控制(zhì)我们(men)的财(cái)政政(zhèng)策(cè)。当疫情(qíng)发(fā)生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数额的货币才(cái)能(néng)解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完(wán)全不同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个(gè)好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽(suī)然(rán)有很多上(shàng)市公(gōng)司(sī)涉及(jí)保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公司(sī)，但在(zài)我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技术方面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业(yè)绩(jì)表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还(hái)是汽车保险的旺季(jì)，此外在(zài)远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也取得(dé)了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)商业地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和(hé)世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的(de)，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会(huì)消失，但所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营(yíng)

　　在(zài)回(huí)答有投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历(lì)了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走(zǒu)出(chū)疫(yì)情和供应方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的(de)长期运营(yíng)，而(ér)不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没有一(yī)次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的(de)所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿(yì)美(měi)元的(de)价(jià)格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步(bù)上(shàng)涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试(shì)图(tú)洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接(jiē)班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要(yào)价值(zhí)是可(kě)以把一(yī)些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的那(nà)个人。未来(lái)我们还需要(yào)更(gèng)多(duō)的(de)优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳(jiā)保险经理人之一，他的(de)地(dì)位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝(cháng)试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)被认(rèn)为(wèi)是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负(fù)债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔的(de)资(zī)本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家的经济中投(tóu)入(rù)非(fēi)常多的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为(wèi)股票回购将(jiāng)同时对(duì)股东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生(shēng)的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的合(hé)所(suǒ)有人(rén)。如果(guǒ)你想(xiǎng)要(yào)你的(de)孩子拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们(men)谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如(rú)何度(dù)过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它(tā)们(men)在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的(de)建(jiàn)议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的(de)孩子透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老学(xué)到(dào)老，并学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需(xū)要更(gèng)多(duō)的运(yùn)气(qì)，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么(me)能(néng)比(bǐ)这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格(gé)雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所从(cóng)事和(hé)热(rè)爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了(le)这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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