近日，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价(jià)，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的(de)定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易(yì)需求(qiú)利(lì)多的信心不足。王宝强学历，王宝强不是84年的吗其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月(yuè)份的进(jìn)口量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力(lì)，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一(yī)般(bān)，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮(lún)下跌(diē)，并不(bù)是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年(nián)初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价(jià)承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材(cái)料端(duān)传导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤(méi)价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需(xū)求增(zēng)加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游(yóu)钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在很大差异。相对而言(yán)，内(nèi)蒙古非(fēi)主流(liú)焦(jiāo)化企业(yè)的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(k王宝强学历，王宝强不是84年的吗uī)损或(huò)需求(qiú)明显增加的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有(yǒu)适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全(quán)年焦煤(méi)供需(xū)格(gé)局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期(qī)货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大(dà)于(yú)板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其(qí)供需(xū)压(yā)力(lì)，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区(qū)间(jiān)振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成本端(duān)压(yā)力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海(hǎi)外(wài)衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供王宝强学历，王宝强不是84年的吗应宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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