今年以来，港股走势(shì)可谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前(qián)基金(jīn)一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来(lái)收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资(zī)方向的基金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平(píng)均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个(gè)百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少(shǎo)知名(míng)基金经(jīng)理在一季度(dù)加(jiā)大了对港股的(de)投资力度，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的(de)前海(hǎi)开源(yuán)沪港(gǎng)深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由去(qù)年底的(de)1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年(nián)持(chí)有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港(gǎng)股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重(zhòng)仓的前十(shí)大(dà)港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排(pái)序(xù)，加(jiā)仓幅度最大的前十只港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力(lì)，分(fēn)别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(hán蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子g)空(kōng)机场、房(fáng)地产开发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)视野一年持(chí)有基金(jīn)基金经理史博(bó)在一季(jì)度(dù)中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国经济(jì)方面，宏(hóng)观经(jīng)济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场需求继(jì)续增加，非制造业恢复速度加快(kuài)；海外(wài)无风险(xiǎn)利率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和通胀数据以及突发(fā)的银行风险事件已(yǐ)经让美联(lián)储过于(yú)强硬的紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息(xī)进入尾部(bù)区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银(yín)行业风险事件(jiàn)对市场冲击可(kě)控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块(kuài)配置方面，我(wǒ)们(men)将加(jiā)大对政策优化下的消费和地(dì)产、预期(qī)反转修复的(de)互(hù)联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高景气的(de)制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字经济的代表行业为互(hù)联网和先(xiān)进(jìn)制造，在经(jīng)历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价均处在(zài)价值投(tóu)资区域(yù)，具有良好(hǎo)的(de)投资性价(jià)比(bǐ)。同(tóng)时(shí)，互联网相关公司(sī)，也更具有数据、平台和算法(fǎ)的(de)整合(hé)能(néng)力(lì)，通(tōng)过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提(tí)升自身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出(chū)算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好港股数(shù)字经(jīng)济(jì)板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内(nèi)蒙口是什么档次，蒙口是什么档次的牌子地经(jīng)济的环比上行将会支撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速(sù)会(huì)较上(shàng)半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍将处在行(xíng)业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅(fú)较多(duō)的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药(yào)行业仍将(jiāng)有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，这是(shì)推动(dòng)两地市场向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中国资产的吸(xī)引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴(dài)维(wéi)斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和(hé)板(bǎn)块(kuài)更有(yǒu)望受益于经(jīng)济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头公(gōng)司有长期(qī)的(de)前(qián)沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益(yì)风险比显著(zhù)右偏的机会(huì)：关注(zhù)在未来经济周期(qī)中上(shàng)行风险显著(zhù)大于(yú)下行风险的(de)行业。市场预期在低位(wèi)、景气度(dù)有拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续(xù)性超预期的行业。供(gōng)需(xū)格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关(guān)注高股(gǔ)息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油(yóu)石化等。

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