随着(zhe)一季(jì)报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维(wéi)持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置(zhì)清(qīng)单(dān)也重磅(bàng)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均重点配置(zhì)华商(shāng)新趋势优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息(xī)技(jì)术(shù)ETF、华(huá)夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银(yín)定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为(wèi)易方达(dá)安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政(zhèng)策的(de)提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品(pǐn)种(zhǒng)，增加其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相(xiāng)对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的(de)策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上(shàng)，目前(qián)权益(yì)部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已(yǐ)显著下(xià)降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全(quán)年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外(wài)，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年(nián)股票市场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一(yī)季度的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对部分主动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基(jī)本(běn)面和(hé)估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略(lüè)基金的(de)配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业绩预(yù)期增(zēng)速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估(gū)值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常(cháng)的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见底及国(guó)产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风(fēng)险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全(quán)、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重(zhòng)点关(guān)注航空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复(fù)是确(què)定(dìng)性的(de)，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关注受益(yì)于(yú)稳内需政策加码的(de)领域，包(bāo)括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来(lái)讲，去(qù)年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国(guó)经济(jì)处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁(zào)动后(hòu)的(de)正常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市(shì)场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻(xún)找基(jī)本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结构方面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年指引较(jiào)好的(de)细分方(fāng)向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个(gè)方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块(kuài)的(de)场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注(zhù)的方向。短周期来看，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度相较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的成长空间。

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