在(zài)华尔街(jiē)经济(jì)学(xué)家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多的(de)专业选股(gǔ)人士将资金从银行(xíng)等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本消(xiāo)费(fèi)品等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的(de)对冲基金已将(jiāng)其周期性股票(piào)与防御(yù)性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少2五的大写是什么012年以来的最低(dī)水平。对于(yú)只做(zuò)多的(de)基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银(yín)行策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联(lián)储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业(yè)人士持续(xù)看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调(diào)查中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在市(shì)场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波动性(xìng)下降，趋(qū)势(shì)追踪基(jī)金和波(bō)动性目标基金等系(xì)统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几(jǐ)个(gè)月增加了股票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资者(zhě)仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基金继续抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因(yīn)于(yú)那些(xiē)对价格不(bù)敏感的(de)量化投资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票(piào)。五的大写是什么看空者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不(bù)可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)五的大写是什么乏动(dòng)能可能会(huì)限制(zhì)量化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会(huì)促使量化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季的业绩(jì)超出(chū)预(yù)期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还(hái)不足以让美(měi)国(guó)企业重回增长轨道。就连美联(lián)储(chǔ)官员也预测今年晚些时(shí)候会(huì)出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经(jīng)济(jì)衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可(kě)能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束(shù)前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预(yù)计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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