今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期(qī)，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优(yōu)做(zuò)大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发(fā)行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富(fù)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日(rì)举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上市(shì)，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本(běn)市场的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目(mù)前市场(chǎng)上也存(cún)在不少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为(wèi)三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极(jí)布(bù)局相关(guān)产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据(jù)发现(jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗xiàn)，今(jīn)年以来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与，其(qí)中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数(shù)”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国(guó)新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资者拥有配置(zhì)央企特(tè)色(sè)指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士(shì)表示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明(míng)了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系(xì)对于资本市(shì)场的价(jià)值发现以及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对这一领(lǐng)域(yù)的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是看准这(zhè)类企业(yè)的投资(zī)价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国(guó)特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对(duì)企业(yè)估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看(kàn)，央国企板块的(de)投资逻辑(jí)jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗是比较完备的(de)：一(yī)是(shì)央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资(zī)本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏(yàn)阳(yáng)也表示，当(dāng)前稳健的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类(lèi)型企业，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看，2022年三(sān)季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提升或(huò)将(jiāng)成为央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和(hé)盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金(jīn)额低于(yú)50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障充分的(de)流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人选？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具(jù)备较高(gāo)的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值(zhí)仍处于(yú)较低(dī)分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场(chǎng)中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革(gé)和(hé)中国(guó)特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行(xíng)情。

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