昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计到(dào)年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求和条件的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上(shàng)限是国(guó)会的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可(kě)能(néng)无法向军人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年(nián)的(de)连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示(jià)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势(shì)背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一(yī)季度(dù)去产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细(xì)化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的(de)高(gāo)库(kù)存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为(wèi)持(chí)续(xù)向好(hǎo)发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需(xū)求好转主要(yào)在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并未出(chū)现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需(xū)基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行(xíng)状态。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可(kě)能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进(jìn)一(yī)步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外(wài)经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印(yìn)尼(ní)2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同期(qī)最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步(bù)入增产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预(yù)计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中(zhōng)性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口到(dào)港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着(zhe)天气(qì)升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素(sù)对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱(ruò)格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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