5月12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交(jiāo)易委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第(dì)一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有(yǒu)美股的买方机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上(shàng)市(shì)公司(sī)的(de)股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在总市10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米值(zhí)中(zhōng)的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持仓前十大(dà)重仓股(gǔ)分别(bié)为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股(gǔ)，较上季度持仓(cāng)数量下(10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增(zēng)持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四(sì)季(jì)度(dù)分别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进(jìn)行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当(dāng)属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季度末(mò)，景林(lín)资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述(shù)两只(zhǐ)教(jiào)育个股(gǔ)股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太(tài)多亮眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中(zhōng)很多公司(sī)退出离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存(cún)量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借(jiè)多年积累的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育、直播电(diàn)商(shāng)业务等(děng)新业(yè)务成为新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公司的(de)利(lì)润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时的估值下有足(zú)够的安(ān)全边际。在过(guò)去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对于教育(yù)领域也(yě)颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季(jì)度(dù)末，高(gāo)毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接(jiē)近三成。而一季(jì)度(dù)高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入(rù)近(jìn)156万(wàn)股(gǔ)好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二(èr)大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续(xù)24个交易日成交额(é)超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融数据大幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月基数的异常，因而与往年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而(ér)企业(yè)中长期贷(dài)款继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回(huí)落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月下旬票据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主(zhǔ)要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直(zhí)在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据(jù)已经(jīng)快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下(xià)，市场要想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大家看(kàn)到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的(de)背(bèi)景(jǐng)不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工(gōng)智能和中(zhōng)特(tè)估，今年已(yǐ)然累计不小的涨10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米(zhǎng)幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月(yuè)还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的(de)在深夜(yè)抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处(chù)，在(zài)业绩(jì)和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理(lǐ)更是(shì)有苦难言(yán)，市(shì)场(chǎng)上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作(zuò)的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他(tā)们的机构审美(měi)。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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