编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募(mù)基金披露(lù)落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春(chūn)节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留(liú)了上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两处标(biāo)的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别(bié)是合(hé)成(chéng)树脂板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业(yè)绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比(bǐ)均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅(fú)减持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石油替换了(le)上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融(róng)等300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋行业(yè)的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是(shì)前十中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然(rán)是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会(huì)加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)者(zhě)年内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最(zuì)长(zhǎng)的(de)就是代表作新能(néng)源(yuán)产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟(wěi)股份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱(qū)体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增(zēng)长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。对于(yú)二(èr)季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时(shí)他(tā)就已经是“双二(èr)百”的(de)基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业(yè)、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还(hái)具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调(diào)整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到行业中的(de)优质(zhì)公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分(fēn)制造业一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的(de)是完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)依然(rán)是半(bàn)导体公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同(tóng)时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基(jī)金(jīn)净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一(yī)年为(wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一(yī)个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就是中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到(dào)了四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了(le)10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高估(gū)息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的(de)第三(sān)重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他(tā)加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心(xīn)模型的(de)研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可持续(xù)性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们(men)携手进(jìn)入的还(hái)有安(ān)徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内(nèi)的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利(lì)修复(fù)的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低估(gū)的多行业(yè)的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期成(chéng)名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉(lā)升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特(tè)别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金(jīn)山办公和(hé)国(guó)网(wǎng)通信。对比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合主(zhǔ)题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题(tí)继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得(dé)志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我们发(fā)现他(tā)所保留(liú)的上(shàng)一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席(xí)位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他(tā)所剔除的(de)锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安(ān)等公司(sī)，目(mù)前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科(kē)技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经(jīng)济(jì)总量增长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一(yī)并成(chéng)名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重(zhòng)仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增(zēng)持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低了(le)半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍(réng)以计(jì)算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表作是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单(dān)一(yī)标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年(nián)以(yǐ)来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适(shì)度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增(zēng)长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通股(gǔ)股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战高端(duān)制造板块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航(háng)、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电(diàn)连技术、和而(ér)泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去(qù)库(kù)存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数(shù)同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这(zhè)一思路在他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区(qū)别(bié)是高端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性(xìng)的产(chǎn)业(yè)趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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