周一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间(jiān)到(dào)上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金(jīn)净(jìng)买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位(wèi)居净流入资(zī)金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流(liú)向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还会长期关(guān)注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的(de)提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等(děng)调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市(le)资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获(huò)利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的(de)部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股(gǔ)市(shì)场对部(bù)分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了(le)可能。虽(suī)然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于(yú)低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单(dān)日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗(qí)下中证1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实(shí)现了(le)一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电价等汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市机制或(huò)有(yǒu)望出台(tái)。

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