今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港股(gǔ)市场已经进入(rù200mm是多少米，2000mm是多少米)了企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，板块方(fāng)面(miàn)，看好政策优化下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业(yè)等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基(jī)金。截至一季(jì)度(dù)末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只(zhǐ)基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科技(jì)指数为代表的港股数(shù)字经济(jì)呈现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在一季度加(jiā)大了对港股的投资(zī)力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在10-40个(gè)百分(fēn)点(diǎn)不等(děng)。比如，崔宸龙管理的(de)前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创新视野一年(nián)持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成管理的博时(shí)港股通(tōng)红利精选A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价(jià)值发现A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大(dà)的前(qián)十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化(huà)工股份、中国南(nán)方航空(kōng)股份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航(háng)运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年(nián)持有基金基金经(jīng)理(lǐ)史(shǐ)博在一(yī)季(jì)度中表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍然看好港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经济(jì)方面，宏观经济仍(réng)在(zài)企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非(fēi)制(zhì)造(zào)业恢(huī)复速(sù)度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农(nóng)和(hé)通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)已经让(ràng)美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美银行业风(fēng)险事件对(duì)市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信(xìn)号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地(dì)产(chǎn)、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股数(shù)字(zì)经(jīng)济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造，在(zài)经历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区(qū)域(yù)，具有良好(hǎo)的(de)投资性价比。同(tóng)时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提升(shēng)自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出算(suàn)法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋(fù)能各个行业的(de)元年，我们(men)中长期看好港股数(shù)字经济板块(kuài)的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通香港基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中国(guó)内地经(jīng)济(jì)的(de)环比上行将会支撑港股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年的市场(chǎng)表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同(tóng)比增速(sù)会较上半年有所回落。对(duì)于(yú)估值相对较(jiào)高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受(shòu)行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的(de)估值(zhí)仍将受到一(yī)定程度的压制，但是当(dāng)行业(yè)龙头(tóu)公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍(réng)将处在行业(yè)快速增长(zhǎng)的(de)红(hóng)利中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩的释放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司200mm是多少米，2000mm是多少米可能会(huì)出现一定的(de)调(diào)整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的方(fāng)式生物医(yī)药行业仍(réng)将有(yǒu)机会(huì)选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳表示，展望(wàng)未(wèi)来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进(jìn)入企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是(shì)推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一步(bù)凸(tū)显(xiǎn)。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在(zài)低位、风险溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下，有望开启盈(yíng)利与估(gū)值修复的戴(dài)维(wéi)斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投资的(de)主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠(gāng)杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受益于经济复苏(sū)，盈(yíng)利预(yù)测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同(tóng)时部(bù)分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一(yī)轮的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部(bù)分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景(jǐng)气度(dù)有拐(guǎi)点或(huò)持续性(xìng)超(chāo)预期的行200mm是多少米，2000mm是多少米(xíng)业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格(gé)弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳中有升，以及分(fēn)红意(yì)愿提升(shēng)的(de)高(gāo)股息(xī)资产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石(shí)化(huà)等。

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