当前(qián)，市场投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债(zhài)务(wù)上限问题与总统拜(bài)登(dēng)举行(xíng)会议后表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就解决债(zhài)务上限问题达成任何(hé)有益意见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会(huì)面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和党人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问题长达(dá)三个月(yuè)的僵局(jú)，避免在5月底之前(qián)发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报道称，美国(guó)参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民(mín)主党人查(chá)克·舒(shū)默、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此次谈(tán)判达(dá)成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美(měi)国灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超过债(zhài)务上(shàng)限。美国财政部(bù)次(cì)日启动非常规举措维(wéi)持政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现债(zhài)务违约。然而(ér)，使用非常(cháng)规措施(shī)只能帮助财政部暂(zàn)时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能(néng)期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初(chū)，财(cái)政部将无(wú)法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题相(xiāng)关议案(àn)在(zài)众议院以(yǐ)微弱优(yōu)势得到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债务(wù)上(shàng)限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这(zhè)一时(shí)限之前同意把(bǎ)债务上限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需要满足(zú)多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来十(shí)年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将(jiāng)削减支出和提高债(zhài)务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债务(wù)上限，可能爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构的(de)第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日(rì)，加州金融保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查(chá)隐患，没有及时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也(yě)没(méi)有意(yì)识(shí)到(dào)银行过(guò)快(kuài)扩张所带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也没(méi)有采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出(chū)的是，美国(guó)银行业的这一场危机(jī)风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名(míng)副其(qí)实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅(guī)谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行(xíng)也位于加(jiā)州(zhōu)旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥着(zh2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号e)辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦(bāng)储备银行承担(dān)主要监督责任，后者未(wèi)来可(kě)能(néng)会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件中，未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规(guī)模(mó)较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少(shǎo)更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也可(kě)能加(jiā)剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石油储2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计(jì)划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一种(zhǒng)为美国(guó)纳(nà)税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和安(ān)全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国(guó)会的授权并进(jìn)行(xíng)必(bì)要的维护——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了(le)直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回(huí)部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案(àn)取消(xiāo)了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消(xiāo)耗(hào)150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美(měi)国政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一(yī)度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大(dà)油(yóu)脂期(qī)货价(jià)格随即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或(huò)553个(gè)点。昨日，三大油(yóu)脂价(jià)格集体回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势(shì)有明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和(hé)豆(dòu)油。

　　期(qī)货日报(bào)记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中，市场风(fēng)格不断变化(huà)，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食(shí)订(dìng)座率同(tóng)比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消费预期(qī)乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库(kù)需(xū)求。“因海关(guān)对(duì)大(dà)豆检验要(yào)求(qiú)增(zēng)加、检(jiǎn)验频度增加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到(dào)港带来的累库趋势压(yā)制，豆油整体一(yī)直是(shì)不温不火(huǒ)；菜油整体(tǐ)受到需求(qiú)难以消化供给(gěi)的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地及国内持续去库的(de)加持(chí)下(xià)，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽(lì)红表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉(lì)，棕榈(lǘ)油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥(ní)带水，一定程度反应了前(qián)期超(chāo)跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可能大幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zh2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号ǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环(huán)比(bǐ)几(jǐ)乎持(chí)平。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的(de)4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量预(yù)期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经(jīng)是历史极低(dī)库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当(dāng)月(yuè)假(jiǎ)期(qī)较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园的印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开(kāi)斋(zhāi)节，通常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据(jù)有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏慢(màn)导致当月产量(liàng)环(huán)比降(jiàng)幅(fú)较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的(de)国内外供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂反弹的(de)重要(yào)前提。

　　“外围市场尤(yóu)其(qí)是美(měi)国(guó)经济衰退及风险(xiǎn)事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是国内油脂反弹(dàn)的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务上限到(dào)期、短(duǎn)期(qī)较差经济(jì)数据(jù)带来(lái)的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为(wèi)，综合(hé)宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作(zuò)目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，当前，因宏观和(hé)基(jī)本(běn)面(miàn)的(de)压制依然存在，受(shòu)访人(rén)士对油脂此轮反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难具备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增(zēng)库周期，在业内(nèi)人士看来(lái)，进(jìn)入(rù)增(zēng)库周(zhōu)期(qī)已是(shì)事实(shí)，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低(dī)，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕预(yù)计(jì)还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月(yuè)的去库(kù)是建立(lì)在1—4月产量偏低的(de)基础上(shàng)，但在倒挂(guà)的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来的(de)并不算好的出口前景(jǐng)下(xià)，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于正常季(jì)节性的产量表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于(yú)4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比增幅可能还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的(de)累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行(xíng)。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供给的(de)节奏(zòu)但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走势来看，国(guó)内菜油库存从(cóng)年初以来早(zǎo)就(jiù)已经进(jìn)入累库(kù)状态(tài)。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期(qī)从库(kù)存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一呈现库存(cún)下滑的油(yóu)脂是近月进口不太足的(de)棕榈油，但(dàn)产(chǎn)地(dì)棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)利(lì)润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多(duō)数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的(de)供需及价格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有(yǒu)完全消散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的(de)背景下，油脂并(bìng)不具备持续(xù)性反弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和(hé)高度(dù)。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹乏力都(dōu)是(shì)空单入场机会，合约上建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需(xū)报告发布(bù)后可(kě)择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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