北京(jīng)时间5月(yuè)7日，备受关(guān)注的巴菲特股东大(dà)会在奥马(mǎ)哈如期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和(hé)他的(de)老(lǎo)搭档芒格在5个半(bàn)小时的提问环(huán)节(jié)中，回答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来自全球各地(dì)的(de)投资者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德龙如此分享自己在(zài)股(gǔ)东大(dà)会的(de)现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特(tè)都(dōu)会谈到(dào)中国经济(jì)，今年也(yě)不例外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前(qián)景。中国将(jiāng)会成为更好的(de)国家，美(měi)国也可以如(rú)此。”巴菲特说(shuō)道(dào)。此(cǐ)前，他(tā)也曾多次(cì)公开(kāi)表(biǎo)示十(shí)分看好中国市(shì)场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司(sī)进(jìn)行过投(tóu)资部(bù)署，不(bù)过(guò)投资对(duì)象均为中国公司的(de)H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗(sú)，收益率达(dá)到了10倍(bèi)甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大(dà)会上，作(zuò)为董事长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较(jiào)于投(tóu)资美国而言，投资中国可以让(ràng)你用便宜的价格(gé)买(mǎi)到一(yī)些更好的公(gōng)司，而这(zhè)即便有(yǒu)一些不确定因素(sù)的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能稳定增长”的最低(dī)标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司(sī)进行(xíng)了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占据三(sān)分(fēn)之一，其(qí)中酒企表现尤(yóu)为出色；而(ér)从近(jìn)3年的净资(zī)产收益率来(lái)看(kàn)，医疗(liáo)行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xí全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市ng)业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股，时(shí)代财经首先考(kǎo)虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对公司的价(jià)值判(pàn)断(duàn)而不(bù)是(shì)价格判(pàn)断，选择的是加权平均(jūn)（年(nián)化）净资产收(shōu)益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资(zī)产收益率来看，排名第(dì)一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业(yè)公(gōng)司(sī)。

　　其次(cì)，时代财(cái)经参考了上市(shì)公司最新(xīn)（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行(xíng)对比，又从100家公(gōng)司中(zhōng)挑选(xuǎn)出了(le)估值相(xiāng)对行业平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快消(xiāo)领域(yù)，同时也在(zài)重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国银行(xíng)。但巴菲(fēi)特对金融领域的(de)持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业(yè)筛选，还对海天味业等这类之前商品信誉(yù)受过不良影响(xiǎng)的公(gōng)司(sī)进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对(duì)符合巴菲特标(biāo)准的公(gōng)司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表(biǎo)所示(shì)，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用(yòng)多(duō)个领域(yù)，其(qí)中饮料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而(ér)在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表(biǎo)现(xiàn)出色，净(jìng)利润(rùn)复合年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复合年增长(zhǎng)率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优(yōu)股多(duō)在(zài)饮(yǐn)料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市(shì)场上，有不(bù)少行(xíng)业龙头(tóu)股五年ROE超(chāo)20％且净(jìng)资产收(shōu)益率为正，达到巴菲特关(guān)注的(de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动(dòng)市盈率，所以或(huò)还需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选出的(de)18家公司中，家用电(diàn)器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫(wèi)电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏(sū)泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座(zuò)大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业的5年净利(lì)润(rùn)复合(hé)年(nián)增长率表现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市(shì)盈率之差来看，差距最(zuì)大的是主营(yíng)集(jí)成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数字营销的(de)三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最(zuì)小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率为27.19倍(bèi)，与行业(yè)最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股价均有上涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三(sān)名(míng)仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特(tè)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数(shù)的-0.35％。

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