在股市高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密(mì)集迎来(lái)开(kāi)放日(rì)，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。其中(zhōng)，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有关(guān)规(guī)定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合(hé)同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算(suàn)程序(xù)，无须召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期最后(hòu)一个开放日(rì)的申(shēn)购、赎(shú)回(huí)或(huò)转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和(hé)信息披露(lù)程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统(tǒng)计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放(fàng)基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复(fù)权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超(chāo)4fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称3％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率(lǜ)分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级(jí)分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位(wèi)可(kě)能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情况也(yě)与(yǔ)基金成(chéng)立(lì)时间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定(dìng)开(kāi)基金大fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称(dà)多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金(jīn)数量(liàng)明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来(lái)开放的定期开(kāi)放(fàng)式基金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高(gāo)点成立可能是部(bù)分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基(jī)金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场高点时基(jī)金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入(rù)市(shì)就(jiù)容易出现一段时间(jiān)内基(jī)金(jīn)业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司(sī)而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投(tóu)资(zī)者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热(rè)时(shí)发行基(jī)金往往伴随(suí)着较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市场的(de)整体波(bō)动(dòng)增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两年不(bù)同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围的基金(jīn)收益率差距(jù)较大。另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来(lái)的灵(líng)活(huó)性限制很(hěn)可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时(shí)，优(yōu)质资产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机会，调整投资(zī)分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超(chāo)额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机构负责(zé)人也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段(duàn)性(xìng)投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一(yī)定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一(yī)年(nián)新成(chéng)立(lì)的定开(kāi)权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发(fā)行(xíng)陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投(tóu)资者的(de)投资信心。如果破净率持续上升的(de)话(huà)，投(tóu)资者对于后续新发基金的(de)购(gòu)买(mǎi)意愿可(kě)能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等(děng)方(fāng)面(miàn)具(jù)有明显优势(shì)，有利于为投资(zī)者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行(xíng)，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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