尽管周五大幅反弹(dàn)，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调(diào)整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年(nián)的(de)概率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的调(diào)整时(shí)间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始的(de)时间来(lái)看(kàn)，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波(bō)主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前(qián)结婚以后他那个越来越大了到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习效(xiào)应的(de)推动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基(jī)本在一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算(suàn)机转电子(zi)（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本(běn)开(kāi)支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产品(pǐn)销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计(jì)算机占优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按(àn)照(zhào)历史经验(yàn)，要(yào)么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研(yán)报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗口期的到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超(chāo)预(yù)期的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业有望体(tǐ)现(xiàn)出相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相(xiāng)关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基(jī)础。数(shù)据量和算(suàn)力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在(zài)研(yán)报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的(de)需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替(tì)代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化(huà)前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来(lái)的增量需求(qiú)。建议(yì)关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应(yīng)商(shāng)天孚通信；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技结婚以后他那个越来越大了。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值(zhí)量(liàng)是普通(tōng)服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地，市场对AI服(fú)务器(qì)的需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展(zhǎn)。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明(míng)确(què)，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电子景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点(diǎn)。

　　结婚以后他那个越来越大了lt="TMT迎逢低加(jiā)仓(cāng)良机(jī)！以(yǐ)史为(wèi)鉴机(jī)构预计后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高，核心受益标的(de)一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105111305.png">

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù)催化(huà)，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语(yǔ)言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期强(qiáng)化(huà)的智能(néng)手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密(mì)等(děng)。

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