今年A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首(shǒu)发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前(qián)资本(běn)市场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上(shàng)部分券(quàn)商近(jìn)期对于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度(dù)服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企(qǐ)、认识央企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布(bù)基金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的(de)，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认(rèn)购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流会暨国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价(jià)值(zhí)发现，推动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易(yì)所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次(cì)，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金首发(fā)，不过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行(xíng)，意味着，个人和机构(gòu)投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能的(de)发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人(rén)士(shì)表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业估值层(céng)面的各(gè)类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备的(de)：一是央企是(shì)实(shí)现(xiàn)国(guó)家战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中(zhōng)国特色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从(cóng)成(chéng)长性来看(kàn)，2022年(nián)三季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量的提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下(xià)属(shǔ)现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司(sī)证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体现(xiàn)出较好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看(kàn)，在(zài)认购金额(é)低于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续将安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央企(qǐ)回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经(jīng)理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过(guò)去(qù)三年累计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第(d说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？ì)二(èr)、“中特(tè)估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来看(kàn)，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国企价值重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安(ān)证券：数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革(gé)的投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企(qǐ)改革和中国(guó)特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估(gū)行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主线行情。

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