昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储利(lì)率掉(diào)期合(hé)约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必(bì)须在没有任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划(huà)，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产(chǎn)生(shēng)的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的(de)投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保(bǎo)障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能(néng)受到“持(chí)续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年(nián)龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货(huò)交易(yì)所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强的(de)主要原因(yīn)有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着(zhe)今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能(néng)不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且(qiě)规模(mó)化占比(bǐ)得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产(chǎn)能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求(qiú)大概(gài)率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业(yè)出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过(guò)度(dù)去(qù)化(huà)，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个(gè)交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约(yuē)一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产(chǎn)品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市(shì)场延续了(le)产地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性(xìng)中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍(réng)处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可(kě)能(néng)加速去化。长期(qī)市(shì)场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈油长期(qī)需(xū)求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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