北京时间(jiān)周五晚间，备受(shòu)关注的4月美(měi)国非农数(shù)据出炉，其中新增就(jiù)业(yè)25.3万人，高于预期的18万人，打断了此前两(liǎng)个月连续环比(bǐ)下(xià)降的节奏；失(shī)业率继(jì)续下(xià)降(jiàng)至3.4％；更(gèng)受(shòu)关注的平均小时工资环比(bǐ)上涨0一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳(láo)工部将今年2月和3月非农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换(huàn)，本周持续承压的美国地区银行股也获得喘息的机会。截至发(fā)稿，周五盘(pán)前西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线(xiàn)急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数短线拉(lā)升(shēng)35点；美国10年期国(guó)债收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期(qī)货7月合(hé)约收(shōu)于(yú)25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分(fēn)析师周之云告诉期货日报记(jì)者，周五晚(wǎn)间公布的非农数据远高于前值(zhí)且显著偏离投行(xíng)们预(yù)测的中(zhōng)值(zhí)。此前公布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来(lái)的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到，美国4月非农数据公布后，美股期货短线走低(dī)，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技(jì)和(hé)金融(róng)行(xíng)业持续裁员，但不断下(xià)降(jiàng)却仍然(rán)高(gāo)企的(de)劳(láo)动力需远远抵(dǐ)消了(le)裁员的影(yǐng)响，也超(chāo)过了(le)信贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少(shǎo)。4月非农就业的季节性因(yīn)素相对于新冠大(dà)流行前也有了有利的发展，为就(jiù)业人数的增长提(tí)供了(le)5万—10万人的支持。

　　“不过，我们(men)还是(shì)应该(gāi)对就业(yè)数据保持一定的谨慎，因为本周早(zǎo)些时候(hòu)，美(měi)国3月份的就业机会和劳(láo)动力流(liú)动(dòng)调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续(xù)第(dì)三个(gè)月(yuè)下跌，创下(xià)2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他(tā)劳(láo)动力(lì)市(shì)场数据(jù)相同的方(fāng)向：劳动力市场正在降温。包括(kuò)最近(jìn)几周的首次申请失业金人(rén)数也(yě)呈(chéng)现上升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势(shì)上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费者信贷和(hé)企业融资(zī)成本(běn)上升(shēng)，进(jìn)而迫使雇主削减支出包括(kuò)裁(cái)员等，从而减缓经济增长。短(duǎn)期(qī)强劲的(de)非农(nóng)就业(yè)数据会让市场对(duì)于下半年货币(bì)政策(cè)放松进程有所改变(biàn)，进而对商品的(de)流(liú)动性(xìng)溢价部分有(yǒu)所减少，但从(cóng)中长期来看，美(měi)国会继(jì)续朝着衰退的方向前进，后市继续看好(hǎo)贵金属的(de)表现。

　　非(fēi)农(nóng)数据公(gōng)布后，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新增人数超预期(qī)将(jiāng)引导贵金属(shǔ)步入(rù)调整。对于贵金属而(ér)言(yán)，3—4月(yuè)的大(dà)幅冲(chōng)高主要(yào)受益(yì)于其金融属性，尤其是市场预(yù)计5月是美联(lián)储最后一次加(jiā)息，且预计9月(yuè)之后可能降息，这导致美元名(míng)义(yì)利(lì)率回落，在通胀温(wēn)和回落(luò)的情(qíng)况下，美元实际利率有了(le)明显的(de)下行。”广州金控期货研究(jiū)所副总经理程小勇说(shuō)。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储(chǔ)议息会议如期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)，将政(zhèng)策(cè)利率联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)的目标(biāo)区间从(cóng)4.75％至(zhì)5.0％上调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记(jì)者发布(bù)会(huì)上的讲话(huà)暗示(shì)加息临近尾声，因此(cǐ)美元指数(shù)和(hé)美债(zhài)收(shōu)益率大幅回落。

　　然(rán)而，美(měi)联储会后声(shēng)明(míng)表示(shì)，委员会将(jiāng)密切关注(zhù)未来发(fā)布(bù)的信息，并(bìng)评估(gū)其对货币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新(xīn)闻发(fā)布会上表示(shì)，美(měi)联储焦(jiāo)点仍在双重使(shǐ)命(mìng)上。这意味着美联储是否结束加息需要看到通胀明显(xiǎn)回落(luò)。至于(yú)是否要开始降息(xī)，需(xū)要看到(dào)就业市(shì)场出现明显恶化。从历史经验(yàn)来看(kàn)，美联储加息看(kàn)通胀(zhàng)，降息(xī)看就业(yè)。

　　徽商期(qī)货贵金属分(fēn)析师(shī)从姗姗(shān)告诉记(jì)者，美国(guó)银行业(yè)风波(bō)持续(xù)发酵(jiào)、经济(jì)走弱(ruò)预期升温叠加市场(chǎng)预(yù)期美联(lián)储年内或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏(piān)强运行。美国就业(yè)数据超(chāo)预期，美债收(shōu)益率、美(měi)元指数走高，贵(guì)金属短(duǎn)线大幅下挫(cuò)。这份超预期(qī)的(de)非农报告(gào)，这让美联储陷入困境，美联储希(xī)望暂停加息，甚至可(kě)能很快就需要降息(xī)，但(dàn)就(jiù)业市场并(bìng)不(bù)配合，美(měi)国就业市场依(yī)然(rán)强(qiáng)劲，美联储可能在(zài)长时间内(nèi)维(wéi)持高利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国(guó)非(fēi)农(nóng)就业数(shù)据和(hé)时薪增速全面超预期，表(biǎo)明(míng)美国当前劳(láo)动力(lì)市场仍十分(fēn)强劲，美联储控通胀压力加大，这(zhè)也就意味着美联(lián)储可能会在较长时间内维(wéi)持高利率环境，且6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强(qiáng)于(yú)预期或在短期提振美元指数和美债收益率，从(cóng)而打(dǎ)压贵金属(shǔ)的涨势，但中期看(kàn)，美联储5月会(huì)议加息25BP后暗示停(tíng)止加息，货币(bì)政策进入新阶段，市场将加大对下(xià)半年降息的博弈(yì)，贵(guì)金属将获得提振而走强(qiáng)，使均值平台(tái)不断上移。”广发(fā)期货贵(guì)金属研究(jiū)员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储(chǔ)停止(zhǐ)降息后的表现来看，尽管此后美国(guó)经济仍市场(chǎng)偏强运行一段时间(jiān)，失业率继续走(zǒu)低，但美联(lián)储并未再(zài)次加息，而贵金属则在美债(zhài)收益率(lǜ)持续下(xià)行的情况下(xià)，呈(chéng)现振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)强(qiáng)的趋势。但当前情况(kuàng)不同(tóng)的是，通胀(zhàng)率相对(duì)更(gèng)高(gāo)，而黄金价格对降(jiàng)息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍有时间，美联(lián)储表(biǎo)示(shì)美(měi)国银行系统仍健康并有弹性，但(dàn)高利率环境下美国银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风险并未(wèi)解除，在第一共和银(yín)行宣布被接管收购后(hòu)，因银行业长期存在的弱(ruò)点，又有(yǒu)多家区域性银(yín)行出现(xiàn)股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流出使银行(xíng)融(róng)资成本(běn)正在(zài)攀升，信贷收紧将(jiāng)不断向实体(tǐ)经济蔓延，美国2023年(nián)一季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季度2.6％的(de)增(zēng)速大幅放缓(huǎn)，而且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资和库存对(duì)GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动上(shàng)升(shēng)反(fǎn)映出一定(dìng)的韧(rèn)性。未(wèi)来随着经济(jì)下行压力不(bù)断上升，市场预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增(zēng)长。“总(zǒng)体上在风险和衰退的共同影(yǐng)响下，美(měi)债收益率(lǜ)和(hé)美元指数(shù)将持(chí)续承压，避险(xiǎn)需(xū)求提振下，贵金属价(jià)格有望(wàng)再(zài)创历(lì)史新高，长线可维持逢低(dī)买入配(pèi)置(zhì)思路，短线则可买入(rù)黄金(jīn)和白(bái)银虚值看涨(zhǎng)期权把握突(tū)破行(xíng)情(qíng)。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介(jiè)绍说，从黄金的供(gōng)需数(shù)据来看(kàn)，黄金的需求(qiú)实(shí)际上(shàng)是(shì)明显下降的。世界黄金协会公(gōng)布(bù)的(de)数据显(xiǎn)示，今年第一季(jì)度剔除(chú)场外交易的全球黄金需(xū)求下(xià)降(jiàng)13％至(zhì)1081吨，虽然各(gè)国央(yāng)行(xíng)和中国消费者需(xū)求较高，但其余投资者购买量的减少抵(dǐ)消了(le)这一增长。其中对黄(huáng)金价格其关键作用的黄金投资需(xū)在一季度同比下降50％左右(yòu)，较去年四季(jì)度有所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)，大约为(wèi)273.74吨，去年同(tóng)一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条和(hé)硬币(bì)方面(miàn)的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但低于去(qù)年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去(qù)年(nián)同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经(jīng)济指标耐用(yòng)品订单等指标(biāo)走弱，商品属性更强的白银因需求(qiú)受经(jīng)济(jì)下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀升。世界(jiè)白银协会预计2023年(nián)白银实(shí)物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个基点在(zài)议息前已经被充(chōng)分计(jì)提，议息前(qián)的谨慎(shèn)转变为议息后的乐观(guān)，因(yīn)此黄金市场(chǎng)一度表现为(wèi)极为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息(xī)靴子落地(dì)，且银行业风险仍(réng)在蔓延，避险情绪提振贵(guì)金属价格。此外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计(jì)美联储下(xià)半年(nián)大概率暂停(tíng)加息并将进入降息(xī)周期，实际利率(lǜ)或将继(jì)续下(xià)行(xíng)，贵金属中长期仍具有(yǒu)较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏(péng)则认为，一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两对(duì)于黄金而言，市场寄希望(wàng)于美联储最后(hòu)一次加息落地(dì)然后(hòu)转(zhuǎn)降(jiàng)息(xī)预期，从(cóng)而刺激(jī)价格继续高走，从这个(gè)角(jiǎo)度考虑黄(huáng)金确实存在恢(huī)复上行趋势的可能(néng)性。但当(dāng)前美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长一段时(shí)间(jiān)，且高利率环境到底(dǐ)会对(duì)经济和金融市(shì)场产生怎样的影响也未可(kě)知，因(yīn)此(cǐ)在当前看多观点出(chū)奇一致，且海外看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况(kuàng)下，对(duì)待金价节节攀(pān)高的(de)观点(diǎn)谨慎(shèn)为上。

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