昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大(dà)指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶(dǐng)后美联(lián)储降(jiàng)息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称(chēng)，美国i总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必(bì)须(xū)在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时(shí)还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债务违约将在(zài)美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成本。如果不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市场的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的(de)老年(nián)人(rén)发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连(lián)任竞(jìng)选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一(yī)场新的(de)激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主(zhǔ)挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的(de)基(jī)本自(zì)由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎio)证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期(qī)货(huò)的交易(yì)保证(zhèng)金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部(bù)分(fēn)区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度(dù)猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不及(jí)预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化(huà)占比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕(yù)。同(tóng)时(shí)，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却(què)一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常(cháng)年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继(jì)续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供(gōng)大(dà)于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于(yú)一(yī)季(jì)度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格(gé)，故(gù)目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良(liáng)好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成(chéng)本(běn)，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情变化i(huà)多集中在需(xū)求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了(le)压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对(duì)于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内库存(cún)短期(qī)内(nèi)仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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