在华尔街(jiē)经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论美(měi)国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型(xíng)基金(jīn)经理(lǐ)们并(bìng)没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士(shì)将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济(jì)敏感(gǎn)的股票(piào)中撤(chè)出，事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低(dī)迷时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都(dōu)突显了(le)主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国(guó)银行策(cè)略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御(yù)股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表(biǎo)明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗(kàng)通胀(zhàng)行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在较(jiào)高水平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度(dù)与基于图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动(dòng)策略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势(shì)追(zhuī)踪(zōng)基金和波动(dòng)性目(mù)标基(jī)金(jīn)等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞口已降至一(yī)年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那(nà)些对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于(yú)标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺乏(fá)动(dòng)能可能(néng)会限制量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市。

　　好于(yú)预(yù)期的经济数据和企业财报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业绩超(chāo)出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不足(zú)以让美国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为经(jīng)济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下(xià)行周期(qī)结(jié)束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从(cóng)第三季度开始。

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