昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可(kě)能影响联储的利(lì)率路(lù)径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计(jì)美(měi)联(lián)储下月将利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两(liǎng)个(gè)月来高(gāo)位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四周连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续(xù)进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡(xī)表(biǎo)示(shì)，共和党人(rén)将于(yú)北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，美国(guó)财政部现金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经(jīng)济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月(yuè)会议暂(zàn)不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的(de)。做太多与做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能(néng)力观察(chá)更多数据(jù)和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临着(zhe)历史性高企的(de)不(bù)确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三(sān)是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存(cún)在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产(chǎn)销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构看，浙(zhè)商期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市场交易(yì)点是远兴(xīng)能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源(yuán)点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要(yào)是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济(jì)复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势(shì)的中观(guān)逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大(dà)概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待(dài)的(de)则是中下游(yóu)的备(bèi)货意(yì)愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关(guān)注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离(lí)场或使(shǐ)得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基差不再是(shì)以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供(gōng)需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认(头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来判断是(shì)否维(wéi)持弱势，可(kě)重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数(shù)量也将因此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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