当(dāng)前(qián)，市(shì)场投资者(zhě)正在(zài)担(dān)忧位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就(jiù)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会(huì)见并未就解(jiě)决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和(hé)国(guó)会其他几位党团领袖将于(yú)12日再(zài)次与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上(shàng)限问(wèn)题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查(chá)克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次(cì)谈判(pàn)达(dá)成协议的(de)可能性不(bù)大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债(zhài)务上限问(wèn)题上(shàng)打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此(cǐ)次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额超过债(zhài)务(wù)上限。美(měi)国(guó)财政部次日(rì)启动(dòng)非常(cháng)规(guī)举措(cuò)维持(chí)政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而(ér)，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国(guó)会(huì)未能(néng)提高债务上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议(yì)院以微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停(tíng)时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美(měi)国监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报(bào)告(gào)中批评称(chēng)，监管反应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快，吸收了(le)数(shù)千亿(yì)美元的(de)存款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没有意(yì)识(shí)到银(yín)行过快(kuài)扩张所带来的(de)风(fēng)险。报(bào)告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解(jiě)决(jué)问题(tí)”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业(yè)的(de)这一(yī)场(chǎng)危机风暴中，加州是名副(fù)其(qí)实的“震中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的(de)第一(yī)共和银行也(yě)位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布(bù)的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机(jī)构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行(xíng)加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无保(bǎo)险存款一定意(yì)味着风险(xiǎn)增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存(cún)款的账户(hù)往往是由(yóu)企业客户(hù)持有(yǒu)的(de)，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考(kǎo)虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月9日(rì)周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度推迟(chí)美国战略石油储备(bèi)的(de)回(huí)补计划。

　　美(měi)国能源部周二(èr)表示：美(měi)国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一种为美(měi)国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国(guó)经(jīng)济和(hé)安(ān)全利益(yì)的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进(jìn)行必(bì)要(yào)的维护(hù)——这些也是(shì)对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年通过政府(fǔ)拨(bō)款法案取(qǔ)消了国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的(de)在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入(rù)石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来(lái)多(duō)数时(shí)候，WTI油价依然高于(yú)美(měi)国政府设(shè)定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前(qián)低(dī)支撑(chēng)后(hòu)，国(guó)内(nèi)三大(dà)油脂(zhī)期货价格随即(jí)反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记(jì)者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油(yóu)切换到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力转换到近(jìn)月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期(qī)货(huò)分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五(wǔ)一堂食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观(guān)，确认(rèn)了(le)油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要(yào)求增(zēng)加、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油(yóu)累库放(fàng)慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后咨询(xún)机(jī)构(gòu)数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保(bǎo)持(chí)较(jiào)高水平(píng)，豆(dòu)油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难(nán)以消化(huà)供(gōng)给的压制，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的(de)加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投(tóu)期货分析师石(shí)丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹(dàn)较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水，一(yī)定程度反应(yīng)了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构公布(bù)的数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了(le)马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹(dàn)。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环(huán)比几乎(hū)持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万(wàn)—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较(jiào)明显。但(dàn)上周五到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的(de)4月全月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是(shì)国(guó)际(jì)劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比降(jiàng)幅(fú)较往(wǎng)年(nián)更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三(sān)个品种表现强弱与(yǔ)各(gè)自(zì)的国内外供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶段(duàn)性的(de)宏(hóng)观企稳及情绪修(xiū)复也是(shì)此(cǐ)轮油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事(shì)件的(de)担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上(shàng)周(zhōu)五晚间公(gōng)布的美(měi)国(guó)非(fēi)农就业等(děng)数据全面超预期。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业(yè)危机(jī)、债(zhài)务(wù)上限到期、短期(qī)较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随(suí)之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)、美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等(děng)因素(sù)，油(yóu)脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业(yè)内人士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强的背(bèi)景下(xià)，我们预期油脂很难具备持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场对于需(xū)求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上(shàng)来看，油(yóu)脂整(zhěng)体(tǐ)也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看(kàn)，目前(qián)是季节(jié)性增(zēng)产季，中(zhōng)期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计(jì)还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基(jī)础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算(suàn)好的出口前景下(xià)，后(hòu)续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统(tǒng)低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而(ér)，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬(xún)，预(yù)计马棕(zōng)5月(yuè)全月(yuè)的产量环比增幅(fú)可能(néng)还会(huì)更高，这预计将为马来西(xī)亚带来(lái)显著的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会(huì)消(xiāo)化(huà)供应压力，根据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万(wàn)吨(dūn)以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势来(lái)看，国(guó)内菜油库存从年初(chū)以来早就已(yǐ)经进入累(lèi)库(kù)状态(tài)。截至5月5日(rì)，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至(zhì)5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是(shì)近(jìn)月进口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油有望在开斋节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会(huì)限制油脂反弹空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料(liào)多数进(jìn)口为主(zhǔ)，成本端原(yuán)料的供需及价格的(de)变(biàn)化(huà)对油脂行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关(guān)注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产地累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险(xiǎn)并没有完(wán)全(quán)消散，全(quán)球经济(jì)预期、美高利息(xī)对(duì)大(dà)宗商品需求(qiú)传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具(jù)备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的(de)持续性(xìng)和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场(chǎng)机会，合约(yuē)上(shàng)建(jiàn)议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜棕(zōng)价(jià)差(chà)做(zuò)扩。

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