4月以来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧加重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月初(chū)结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需(xū)求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费(fè新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久i)旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间达到(dào)新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉(mián)协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低(dī)温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落，但近日(rì)新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气(qì)的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我们(men)的调研结果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普(pǔ)遍提(tí)高现货(huò)售卖(mài)价(jià)格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意向种植面(miàn)积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用下，新年(nián)度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需(xū)求存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期(qī)内需(xū)持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业新冠密接人员需要隔离多少天最新政策，新冠密接人员要隔离多久者担忧(yōu)持续加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的(de)消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花(huā)消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏(sū)，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉(mián)花价(jià)格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截(jié)至5月(yuè)16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉(mián)花(huā)产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改(gǎi)造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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