关(guān)注市场(chǎng)热点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储行长布(bù)拉德表示，决策(cè)者(zhě)可能不得不进(jìn)一步(bù)提高利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经济数音域划分从低到高，人声音域划分据表现再决定6月(yuè)应(yīng)该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济(jì)严(yán)重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这(zhè)不(bù)是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地(dì)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)（即 “互换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开(kāi)通“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者(zhě)经由香港与内地基础设施机(jī)构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互(hù)通(tōng)的机制安(ān)排(pái)，参与内地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需(xū)与(yǔ)外汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人(rén)民(mín)银(yín)行要(yào)求并(bìng)完(wán)成内地银行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外(wài)机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需同时申请(qǐng)成(chéng)为(wèi)场外(wài)结算公(gōng)司(sī)的(de)清(qīng)算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续(xù)可根(gēn)据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布(bù)公(gōng)告，就相(xiāng)关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)停牌及相关交易(yì)处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所(suǒ)网站(zhàn)发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易。公(gōng)司(音域划分从低到高，人声音域划分sī)后(hòu)续分(fēn)别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并(bìng)将妥(tuǒ)善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预期以及(jí)欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息(xī)周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终(zhōng)点。同(tóng)时，欧洲央行(xíng)周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研(yán)究所油(yóu)脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善推动的。她表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增(zēng)，多(duō)因为(wèi)销量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共(gòng)同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年(nián)基(jī)本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来很长一段(duàn)时间，餐(cān)饮端将持(chí)续成为(wèi)支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库(kù)速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面(miàn)，产地(dì)库(kù)存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国(guó)内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方(fāng)面，受(shòu)到马来西亚棕(zōng)榈油库存减少的(de)预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出口月度环比(bǐ)下降，且产量降幅(fú)不足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空(kōng)落地效应以及机(jī)构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预估(gū)超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来(lái)西(xī)亚国内消费(fèi)需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料(liào)分析师贾晖表示(shì)，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油(yóu)自身基本面供应(yīng)增加的利(lì)空(kōng)因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将(jiāng)起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道(dào)，周(zhōu)五公布的一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第(dì)二(èr)大棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的(de)棕榈(lǘ)油库存(cún)料(liào)降至(zhì)11个月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)水(shuǐ)平，因(yīn)产量持(chí)平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师(shī)和(hé)贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第(dì)三(sān)个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈油库(kù)存也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个半月的(de)最低水平。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显示，截(jié)至2023年(nián)第17周末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和(hé)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有(yǒu)不(bù)同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存下(xià)降的主要原(yuán)因(yīn)来自于产量的季(jì)节(jié)性减产以及(jí)印尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年初(chū)国(guó)内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差高(gāo)位运(yùn)行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大(dà)增(zēng)强，也(yě)进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及(jí)中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将(jiāng)允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持(chí)谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽(suī)然库(kù)存都不(bù)同程度下降(jiàng)，但都仍处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年内(nèi)低(dī)位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求。今年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的(de)主要原因(yīn)。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈(lǘ)油的去(qù)库更多是(shì)供(gōng)需双(shuāng)重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也(yě)就是说进(jìn)口利润(rùn)打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目(mù)前(qián)的市场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺(quē)乏可(kě)持(chí)续(xù)性。不(bù)过，从更(gèng)长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预(yù)期(qī)下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密(mì)切关音域划分从低到高，人声音域划分注厄尔尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用(yòng)。那么，对于(yú)油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四(sì)也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在(zài)美国(guó)银(yín)行(xíng)业的任何(hé)可能的风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保(bǎo)持(chí)谨慎态度。对于油脂(zhī)来说，目(mù)前基本面仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进(jìn)口大豆大(dà)量到港的预(yù)期对豆系(xì)品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏(piān)低水平(píng)。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独(dú)立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来说，虽(suī)然(rán)生物柴油消费占比不(bù)低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期内是(shì)固(gù)定的，不(bù)会(huì)因为原油及宏观(guān)市场的波(bō)动(dòng)，而出现(xiàn)生(shēng)物柴(chái)油产量(liàng)的大幅波(bō)动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波(bō)动(dòng)仍然将起到(dào)主导(dǎo)作用。

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