“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，美(měi)国5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点以上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期的美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以(yǐ)来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季(jì)报公布(bù)次(c选择复句例子十个，选择复句例子5个ì)日以(yǐ)来最大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周跌幅，和(hé)布油(yóu)均(jūn)三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院(yuàn)分析(xī)师徐颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中(zhōng)在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减少，私(sī)人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建(jiàn)筑业新(xīn)增就(jiù)业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用(yòng)品生(shēng)产(chǎn)连(lián)续三个月就业(yè)人数减少，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收(shōu)缩的(de)状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月非农就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场(chǎng)边际降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数(shù)的增(zēng)加，失业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不(bù)会引发市(shì)场和官(guān)方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资(zī)增速环比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布(bù)的5月美国(guó)通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘整状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国(guó)际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附(fù)近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议(yì)上(shàng)，欧佩克(kè)+可能(néng)会宣布(bù)进一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议(yì)上决定进一步(bù)削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然(rán)不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也(yě)让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未(wèi)能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他(tā)告(gào)诫投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周(zhōu)末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能会在年底(dǐ)前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在选择复句例子十个，选择复句例子5个欧(ōu)佩克+会议(yì)之前做(zuò)空原油，交易员永远不(bù)应(yīng)该低估(gū)沙(shā)特(tè)在欧佩克(kè)+会议(yì)期间采取(qǔ)行动(dòng)的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希(xī)望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何决(jué)定(dìng)，以使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为，进一步(bù)减产的可(kě)能(néng)性为(wèi)40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们(men)决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全(quán)球经济和金融(róng)稳(wěn)定突然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰(lán)只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全(quán)保(bǎo)证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各(gè)国领导人明确表示(shì)，除非(fēi)向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约(yuē)的(de)路线图，否(fǒu)则他(tā)将不(bù)会出席7月(yuè)举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了加(jiā)入北约的(de)准(zhǔn)备，基(jī)辅正在(zài)等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参(cān)加北约外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国在内(nèi)的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为(wèi)北约成员国，而只是希望为乌(wū)克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参议院通过债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避(bì)免了(le)可能出现的(de)美(měi)国有史(shǐ)以(yǐ)来(lái)首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联储本月(yuè)会议或暂停加息的预(yù)期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周低点，对风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关(guān)口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货主力(lì)价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本(běn)周国内天胶市场利好支(zhī)撑疲(pí)软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶市(shì)场消(xiāo)息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行(xíng)情上半(bàn)月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行态势(shì)转而(ér)向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来(lái)，市(shì)场传言称国(guó)储(chǔ)今年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新(xīn)一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建投(tóu)期(qī)货(huò)能化(huà)分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政(zhèng)治(zhì)、战(zhàn)略意义(yì)大于(yú)经济意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生(shēng)、国防(fáng)安全的重(zhòng)要(yào)战(zhàn)略(lüè)物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在当前(qián)诡谲(jué)多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个(gè)天然橡胶的(de)年产量来说非常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性质就不(bù)同了。因为目前(qián)全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根(gēn)据(jù)交割品的供求判断影响，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告(gào)诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期(qī)，中国(guó)云南天然(rán)橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割，预计6月中(zhōng)旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外(wài)越(yuè)南天然橡胶(jiāo)产区也全(quán)面(miàn)开割，目前(qián)主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入雨季(jì)，物(wù)候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期(qī)货(huò)橡胶(jiāo)研(yán)究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增(zēng)加。目(mù)前云(yún)南产(chǎn)区大面积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天(tiān)，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面(miàn)积开割，原料数量逐步(bù)增加。同时根据历(lì)史降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需(xū)求端来看(kàn)，东(dōng)证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开(kāi)工率(lǜ)形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市(shì)场需求表现(xiàn)依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积(jī)极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力加大，为控制成品库存压(yā)力，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预(yù)期过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽(qì)车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国内需求(qiú)不(bù)行，但是其实是进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方(fāng)面(miàn)中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下(xià)半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观(guān)面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没(méi)有明(míng)确(què)方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍然(rán)是主导(dǎo)后(hòu)市(shì)胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后(hòu)产量逐渐增(zēng)加，海外(wài)恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括(kuò)今(jīn)年(nián)交(jiāo)割品的(de)数量(liàng)。我(wǒ)们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来(lái)看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预(yù)计难(nán)有起色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外(wài)货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内(nèi)现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易(yì)预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需(xū)求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有效的(de)去库和资(zī)金(jīn)再次做多的(de)意愿。后续还需(xū)继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有删(shān)减）

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