编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节(jié)后市场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价(jià)比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时(shí)他(tā)保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示(shì)，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的(de)股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴(xīng)成(chéng)长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓(cāng)就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我们认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤(kūn)目(mù)前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也(yě)出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一(yī)季度就是(shì)前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药(yào)”的主打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依(yī)然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进(jìn)重仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代(dài)，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出(chū)国(guó)内首个(gè)国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次(cì)领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正(zhèng)收益。当(dāng)前冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则(zé)是在新能源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去(qù)年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季的(de)7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年(nián)的投资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细(xì)分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前市值(zhí)的投(tóu)资价值(zhí)。或许，新(xīn)能(néng)源行(xíng)业的(de)终(zhōng)局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程中不(bù)少公司(sī)一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前(qián)两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的(de)持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局(jú)中国(guó)铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天(tiān)基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能(néng)源基(jī)建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了前一季的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表(biǎo)明(míng)了其(qí)对这一类(lèi)资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要(yào)增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认(rèn)为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于美(měi)股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的(de)公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核(hé)心优选一(yī)年，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的(de)核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的(de)公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中国移(yí)动，与它们(men)携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的(de)预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值(zhí)较为(wèi)低估(gū)的多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业绩(jì)优异，特别是(shì)其去(qù)年3月(yuè)接手的(de)银河智(zhì)联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银(yín)河和美(měi)生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一(yī)季(jì)度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中国软件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一(yī)季(jì)度智(zhì)联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技(jì)术(shù)的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新(xīn)的信息技(jì)术应(yīng)用展开投(tóu)资。二(èr)季度，将(jiāng)会继(jì)续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公司力捧(pěng)的(de)三位基金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉(chén)，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等(děng)标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济总量增长核(hé)心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的科技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于国(guó)民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原材料(liào)放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目(mù)前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制(zhì)造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合(hé)配置偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增(zēng)长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱(zhū)少醒对(duì)机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的十(shí)大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道(dào)股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入到消费电(diàn)子(zi)的大范畴中，也(yě)就是(shì)说其占据了十大重仓中的(de)半(bàn)边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链(liàn)上的(de)布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入(rù)利润拉动更(gèng)大(dà)。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的(de)新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势(shì)。而(ér)这一思路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西(xī)部(bù)超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高(gāo)的航天导弹(dàn)产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材(cái)料(liào)领域(yù)重点(diǎn)投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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