财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报披露(lù)完(wán)成，多位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动(dòng)向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人(rén)工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行其(qí)道(dào)的首季，包(bāo)括(kuò)谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际(jì)的(de)AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越(yuè)来越(yuè)多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前(qián)者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季(jì)度(dù)大幅加(jiā)仓TMT美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母板块中的计算(suàn)机和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主(zhǔ美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母)动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究(jiū)精选(xuǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合(hé)一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公(gōng)募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有则(zé)加(jiā)仓(cāng)了立讯(xùn)精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报称(chēng)，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能(néng)源(yuán)，也有一部分(fēn)试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念(niàn)股。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣盛(shèng)石(shí)化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶(jīng)科能(néng)源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一(yī)季报(bào)表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们(men)对(duì)本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去(qù)年年(nián)底该基金增持了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在(zài)接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的(de)行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例(lì)，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现(xiàn)节(jié)奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还在合(hé)理接受(shòu)范围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)仍有不(bù)少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上一轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研(yán)发(fā)和发布，其中办公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中建议(yì)投资者优(yōu)先关(guān)注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的(de)时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛(niú)的资(zī)产是(shì)科(kē)技(jì)。他(tā)坦言，自(zì)己(jǐ)目前重(zhòng)仓半(bàn)导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或(huò)调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会(huì)上(shàng)提到“今(jīn)年大概(gài)率还是一(yī)个(gè)偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机(jī)会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二(èr)季(jì)度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的投资者，不适(shì)合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑(duì)现的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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