5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林(lín)资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一(yī)季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买方机(jī)构(gòu)之(zhī)一，景林的动(dòng)向受(shòu)到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林(lín)资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前(qián)十大(dà)持(chí)仓标(biāo)的在(zài)总(zǒng)市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出(chū)标的(de)包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多(duō)。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟(wěi)达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持(chí)仓(cāng)数(shù)量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨势头在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林(lín)资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末，景林资(zī)产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季度还(hái)建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态(tài)势(shì)，并无太(tài)多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从全(quán)行(xíng)业(yè)来(lái)看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综(zōng)合能力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行之后，目前(qián)行业(yè)政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本(běn)身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品(pǐn)牌的护城(chéng)河依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的(de)留学(xué菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里)等业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且(qiě)公司(sī)的(de)利润(rùn)和(hé)现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时账上资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对(duì)于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比于(yú)去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资(zī)金(jīn)炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热(rè)闹(nào)了(le)一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为客观数(shù)据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日(rì)萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日(rì)晚间发(fā)布(bù)的金(jīn)融数据(jù)大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要(yào)原(yuán)因。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直在压降菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里票据等低(dī)效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份的贷(dài)款可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能(néng)和(hé)中特估(gū)，今年已然累计不小的涨(zhǎng)幅(fú)。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒(shū)发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经理的(de)难(nán)处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧(jǐn)接着，炮(pào)轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里不符合他们的机构审美(měi)。直白点(diǎn)说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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