申万一级的半导(dǎo)体行业涵盖消(xiāo)费电子、元件等(děng)6个二级子行业(yè)，其(qí)中(zhōng)市值权重最大的是半(bàn)导体行业，该行业涵盖132家(jiā)上市公司。作为(wèi)国家芯片战略发展的重点领域，半导体行业具备研发技术壁垒、产(chǎn)品国产替代化、未(wèi)来前景(jǐng)广(guǎng)阔(kuò)等特点(diǎn)，也(yě)因(yīn)此成为A股市场有影(yǐng)响力的科技板块。截至(zhì)5月10日(rì)，半导体行业总市(shì)值达到3.19万(wàn)亿元，中芯(xīn)国(guó)际(jì)、韦尔股份(fèn)等(děng)5家企(qǐ)业(yè)市值在1000亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)，行业沪深300企(qǐ)业数量达到16家，无论(lùn)是(shì)头部千亿(yì)企(qǐ)业(yè)数量(liàng)还是(shì)沪深300企(qǐ)业数量，均位居科技(jì)类(lèi)行业前列。

　　金融界(jiè)上(shàng)市公司(sī)研究院(yuàn)发现，半导体行(xíng)业自2018年以来经过4年快速发展，市场(chǎng)规模不断扩大，毛利率稳步提升(shēng)，自主研发(fā)的环(huán)境(jìng)下，上市公司科技含量越来越高。但与此同(tóng)时，多数(shù)上市(shì)公司业绩高光时刻在2021年，行业(yè)面(miàn)临短期(qī)库存(cún)调整(zhěng)、需求萎缩(suō)、芯片基数卡脖(bó)子等因素制约(yuē)，2022年多数上市公司业绩增速放缓，毛(máo)利率下(xià)滑，伴(bàn)随库存风险加(jiā)大。

　　行业营收规模创新高(gāo)，三方面(miàn)因素致前(qián)5企业市占率下滑(huá)

　　半导体行(xíng)业的132家公司，2018年实现营业收入1671.87亿(yì)元，2022年增长至4552.37亿(yì)元，复合增长(zhǎng)率为22.18％。其(qí)中(zhōng)，2022年营收同(tóng)比增长12.45％水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些。

　　营收(shōu)体量来看，主(zhǔ)营业务(wù)为半导体(tǐ)IDM、光学模(mó)组、通讯产品集(jí)成(chéng)的闻泰科技，从2019至2022年连续4年营收居行(xíng)业首位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收(shōu)稳步增(zēng)长，但半导体(tǐ)行(xíng)业上(shàng)市公司的营收集(jí)中度却(què)在下滑。选取2018至2022历年营(yíng)收排(pái)名(míng)前5的(de)企业(yè)，2018年长电科(kē)技、中(zhōng)芯国(guó)际(jì)5家企(qǐ)业实现营收1671.87亿元，占(zhàn)行业营(yíng)收总值的(de)46.99％，至2022年前5大(dà)企业营(yíng)收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历年营业(yè)收(shōu)入居前5的企(qǐ)业

　　制表：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　至(zhì)于前5半导体公司营收占比下滑，或主要由三方面因素(sù)导致。一是如(rú)韦尔股份、闻泰科技等头部企业营收增速放缓，低于(yú)行(xíng)业平均(jūn)增速(sù)。二(èr)是(shì)江波(bō)龙(lóng)、格科微(wēi)、海光信(xìn)息等营收体量(liàng)居前的企业(yè)不(bù)断上市，并在资本(běn)助力之下营(yíng)收快速增长。三是(shì)当半导体行业处于(yú)国产(chǎn)替代化、自主研发背(bèi)景下(xià)的高成长阶段时，整(zhěng)个市场欣欣向荣，企(qǐ)业营(yíng)收高速增长，使得集中度分散。

　　行业归母净利润(rùn)下(xià)滑(huá)13.67％，利润正增长企业占(zhàn)比不足五成

　　相比营(yíng)收(shōu)，半导体(tǐ)行业的归(guī)母净利润增(zēng)速更快(kuài)，从2018年的43.25亿元增(zēng)长至2021年的(de)657.87亿元，达到(dào)14倍。但受到电子产(chǎn)品全球销量增速放缓、芯片库(kù)存高(gāo)位等(děng)因(yīn)素影响(xiǎng)，2022年行业整体(tǐ)净利润(rùn)567.91亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下滑13.67％，高(gāo)位出(chū)现调整(zhěng)。

　　具(jù)体(tǐ)公司来看(kàn)，归母净利润正增(zēng)长企业达到63家，占比为47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家企(qǐ)业净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之间）。同(tóng)时(shí)，也有18家企(qǐ)业(yè)净利润增速(sù)在100％以上，12家企(qǐ)业增速(sù)在50％至(zhì)100％之间。

　　图1：2022年半导体企业归母净利润增速区(qū)间

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年增速优(yōu)异的企业来看，芯原股(gǔ)份涵盖芯片(piàn)设计、半导(dǎo)体IP授权等业(yè)务矩阵(zhèn)，受益(yì)于先进的芯片(piàn)定制技术、丰富(fù)的(de)IP储(chǔ)备以及(jí)强大的设计能力，公司得到了相关(guān)客户的广泛(fàn)认(rèn)可。去年芯(xīn)原股(gǔ)份以455.32％的增速位(wèi)列半导体行业(yè)之首，公(gōng)司利润从(cóng)0.13亿元增长至(zhì)0.74亿元。

　　芯原(yuán)股份(fèn)2022年净利润体量(liàng)排(pái)名行业第92名，其较快增速与低基(jī)数效应有关。考虑(lǜ)利润基数，北方华创归(guī)母净利润从2021年的(de)10.77亿(yì)元增长至23.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)118.37％，是10亿利润体量下增速最快的半导体(tǐ)企业。

　　表(biǎo)2：2022年归母净利润(rùn)增(zēng)速(sù)居前的10大(dà)企业(yè)

　　制表：金(jīn)融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　存(cún)货周转率下降35.79％，库存风险显(xiǎn)现

　　在对半导体行(xíng)业经(jīng)营风险分析时，发现存货周(zhōu)转(zhuǎn)率反映了分立器件、半导体(tǐ)设备等相(xiāng)关产品(pǐn)的周转情况，存货周转率下滑，意味产品流通速度变慢(màn)，影响企业现金流能力(lì)，对经(jīng)营造成负面影响。

　　2020至(zhì)2022年132家半导体企业的存货周转(zhuǎn)率中位数分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降(jiàng)幅更(gèng)是达到35.79％。值得注意的是，存货周转率这一经营风(fēng)险(xiǎn)指(zh水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些ǐ)标(biāo)反(fǎn)映行业是否面(miàn)临(lín)库存风(fēng)险，是否出现供过于求的局面，进而对股(gǔ)价表(biǎo)现(xiàn)有参考意义。行(xíng)业整体而言(yán)，2021年存(cún)货(huò)周转率中(zhōng)位数与2020年(nián)基本(běn)持平，该年半导体指数上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存货周转率中(zhōng)位数和行(xíng)业(yè)指数分别(bié)下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来(lái)看(kàn)，2022年半导体(tǐ)行(xíng)业存货周转率同比(bǐ)增长(zhǎng)的13家企业，较2021年平均(jūn)同比增长29.84％，该年(nián)这些个股(gǔ)平均涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)为-12.06％。而存货(huò)周转率(lǜ)同比下滑(huá)的(de)116家企业，较2021年平均同比下滑105.67％，该年这(zhè)些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存货质量(liàng)下滑的企业(yè)，股价表现也往(wǎng)往更不理想。

　　其(qí)中，瑞(ruì)芯微、汇顶科技等营收、市值居中上位置的企业，2022年存货周(zhōu)转率均(jūn)为1.31，较(jiào)2021年分别下降(jiàng)了2.40和3.25，目(mù)前存货周转率均低于行业(yè)中位水平(píng)。而(ér)股价上，两股2022年分(fēn)别下跌(diē)49.32水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些％和53.25％，跌幅在行(xíng)业中靠(kào)前。

　　表3：2022年存货周转率表现(xiàn)较(jiào)差的(de)10大企(qǐ)业(yè)

　　制表(biǎo)：金融界上市公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　行业整体毛利率稳步提(tí)升(shēng)，10家企业(yè)毛(máo)利率60％以上(shàng)

　　2018至2021年，半导体行(xíng)业上市公司整体(tǐ)毛(máo)利率呈(chéng)现(xiàn)抬升态势，毛利率中位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业(yè)技术(shù)迭代升级、自主研发等有(yǒu)很大关系(xì)。

　　图2：2018至2022年半(bàn)导体行业毛利率中位(wèi)数

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市公司研(yán)究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较(jiào)2021年下(xià)滑超过2个百(bǎi)分(fēn)点，与上游硅料等原材料价(jià)格上涨、电(diàn)子消费品需(xū)求放缓(huǎn)至部分芯片元件降价销售等因素有关(guān)。2022年半导体下滑(huá)5个百分点以上企业达到27家(jiā)，其中(zhōng)富满微2022年毛利率降至19.35％，下降(jiàng)了34.62个百分(fēn)点，公司在年报中也(yě)说明了与这(zhè)两方面(miàn)原(yuán)因有关。

　　有10家企业毛利率在(zài)60％以上，目(mù)前行业最高(gāo)的臻镭科技达到87.88％，毛利率居前且(qiě)公司经(jīng)营体量较大的公司有复旦微电（64.67％）和紫(zǐ)光国(guó)微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居(jū)前(qián)的10大企业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　超半数(shù)企业(yè)研发费用增(zēng)长(zhǎng)四成，研发占比不(bù)断提升

　　在国外芯片(piàn)市(shì)场(chǎng)卡脖子、国内自主研发(fā)上行趋势的背景(jǐng)下，国(guó)内半导体企(qǐ)业(yè)需(xū)要不断通过研发投入(rù)，增加企业(yè)竞争力，进而对(duì)长久业绩改观带来正向促进作用。

　　2022年半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)累计研发费用(yòng)为506.32亿元，较2021年增长28.78％，研(yán)发费用再创新高。具体公司而言，2022年132家企(qǐ)业(yè)研发费(fèi)用(yòng)中(zhōng)位数(shù)为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数(shù)据表明2022年半(bàn)数企业研发(fā)费用同比增长44.55％，增长幅度(dù)可观。

　　其中，117家（近9成）企(qǐ)业2022年研发费用同比增长，32家企业增(zēng)长超过50％，纳芯微、斯普瑞等4家(jiā)企业(yè)研发费用同比增长(zhǎng)100％以上。

　　增长金额(é)来看，中芯(xīn)国际、闻泰科(kē)技和(hé)海(hǎi)光信息(xī)，2022年研发费用增长在(zài)6亿元以上居前。综合研(yán)发费用(yòng)增长率和增长金额，海光信息、紫光国微、思瑞浦等企(qǐ)业比较(jiào)突(tū)出。

　　其中，紫光(guāng)国微(wēi)2022年研发费用增长5.79亿元，同比增长91.52％。公司去年推(tuī)出了国内首(shǒu)款支持双(shuāng)模联网(wǎng)的联(lián)通(tōng)5GeSIM产品，特种集成电路产品进(jìn)入C919大型客机供应链，“年产2亿件5G通信网络设备用石(shí)英谐振器产业化”项目顺利(lì)验收(shōu)。

　　表4：2022年研发费用居前的10大企(qǐ)业

　　制图(tú)：金融界上市公司研究院；数据(jù)来源：巨(jù)灵财经

　　从(cóng)研发费用占(zhàn)营收比重来看，2021年半导体行业的中位数(shù)为10.01％，2022年提升至(zhì)13.18％，表明企(qǐ)业(yè)研发(fā)意愿增强，重视资金投(tóu)入。研发费用(yòng)占比20％以上的企业达到40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有(yǒu)32家企业(yè)不仅连续3年(nián)研发费用占比在(zài)10％以(yǐ)上，2022年研(yán)发费用还在3亿(yì)元(yuán)以上，可谓既有(yǒu)研(yán)发高占比又有研发高金(jīn)额。寒武纪-U连续三年(nián)研发费用占比居行(xíng)业前3,2022年研发费(fèi)用占比达到(dào)208.92％，研发费用支出(chū)15.23亿元。目前公司思(sī)元370芯(xīn)片及(jí)加(jiā)速卡在众多行业领域中的头部公司实(shí)现(xiàn)了批量销售(shòu)或(huò)达成合作意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用占(zhàn)比(bǐ)居前(qián)的(de)10大企(qǐ)业

　　制图(tú)：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些