随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。<俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗/p>

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力不(bù)断扩(kuò)大能力(lì)圈(quān)，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的(de)不断(duàn)发(fā)酵(jiào)，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能(néng)源等板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金(jīn)进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴(xīng)全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型(xíng)基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗(zōng)交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过(guò)积(jī)极挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将(jiāng)该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基(jī)金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关(guān)板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大(dà)的市(shì)场中，基于(yú)对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季(jì)报(bào)中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持(chí)中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块(kuài)的基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部分收(shōu)益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在(zài)行业(yè)方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历(lì)过(guò)去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比(bǐ)例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年度目标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的(de)行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持(chí)方(fāng)向作为调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等(děng)方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季报(bào)中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复。从(cóng)确定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带(dài)动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均在具备吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的(de)过(guò)热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对经济各个(gè)领域的影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易(yì)”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的(de)总体改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场(chǎng)一季度(dù)已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘(jué)一(yī)季报(bào)超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的(de)细(xì)分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博(bó)斐(fěi俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国企改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并打开估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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