编者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第(dì)一(yī)季度的(de)调仓来(lái)看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留(liú)了(le)上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比(bǐ)更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募基金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大(dà)重仓的(de)占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在(zài)他(tā)管理的(de)易(yì)方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换了(le)上(shàng)一季(jì)的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的(de)最爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后疫情(qíng)时(shí)代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系(xì)统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能(néng)源(yuán)大(dà)潮(cháo)中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在(zài)去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场的(de)调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公司对(duì)应(yīng)2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如(rú)大部(bù)分制造(zào)业一样(yàng)是(shì)一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新(xīn)数据显示(shì)目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是(shì)半导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地(dì)位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史(shǐ)低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他(tā)所管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席(xí)位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该(gāi)股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的(de)价值(zhí)投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年(nián)华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约内(nèi)净(jìng)值增长率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出(c华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约hū)了(le)前(qián)一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表明(míng)了其对这(zhè)一类资(zī)源(yuán)股格(gé)外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一(yī)季度他在(zài)前十中调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电动(dòng)车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是前期调整较为(wèi)充分，估值较为低(dī)估的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公(gōng)司(sī)华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特(tè)别是其(qí)去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河智联主题(tí)净值(zhí)快速拉升，截(jié)至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业风格(gé)来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友(yǒu)网络和海康威视外，年(nián)内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一季(jì)度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续增(zēng)加(jiā)了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一(yī)度遭(zāo)遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数(shù)据(jù)显示，年内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)保留(liú)的(de)上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华(huá)大九天，而(ér)将剩余(yú)的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其(qí)中中(zhōng)文在(zài)线的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍(réng)处经济(jì)结(jié)构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总量增长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置(zhì)基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于(yú)国(guó)民经济持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一(yī)季度同样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就是(shì)用中微公司替代了(le)四(sì)季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分个(gè)股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微降(jiàng)低了(le)半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件和(hé)半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来(lái)看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比(bǐ)如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老(lǎo)将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分别(bié)是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大(dà)流(liú)通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠(huì)新(xīn)进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的(de)产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看(kàn)到一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不同的一点是，消费(fèi)电子赛(sài)道股票在其中占据明显(xiǎn)的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重仓(cāng)中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推(tuī)出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合(hé)为例，实际上(shàng)一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季(jì)的(de)新(xīn)雷(léi)能。从(cóng)整体10只标的所属细(xì)分(fēn)来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的(de)区别是(shì)高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和西部超(chāo)导替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全(quán)年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台(tái)型(xíng)企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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