5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股(gǔ)的买方机构(gòu)之(zhī)一(yī)，景林的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产(chǎn)持(chí)仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上市公司(sī)的股票。其(qí)中(zhōng)，前十(shí)大持仓标(biāo)的在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票(piào)，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方(fāng)面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大(dà)卖(mài)出标(biāo)的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多(duō)多也(yě)不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的(de)上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景(jǐng)林新(xīn)建仓的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股的操(cāo)作(zuò)中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示(shì)，截(jié)至今年一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了(le)好未(wèi)来，期(qī)末(mò)持(chí)股(gǔ)数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，上述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行之后，目前行(xíng)业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多(duō)公(gōng)司(sī)退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本身来说，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个(gè)别(bié)头部企业(yè)在(zài)K9学(xué)科之(zhī)外(wài)的教育领(lǐng)域(yù)业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同(tóng)时素(sù)质教(jiào)育、直(zhí)播(bō)电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公司的利(lì)润和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估值(zhí)下有足够(gòu)的(de)安全边(biān)际。在过(guò)去几个季度的(de)财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领域也颇为看(kàn)好，但是标的(de)选择(zé)似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会公(gōng)开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万(wàn)股好未(wèi)来(lái)，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为(wèi)资(zī)金炒作AI的(de)重点方向，中特估支(zhī)线也由暗(àn)转明，晋升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易(yì)日(rì)成交额超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便陡(dǒu)然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交(jiāo)额(é)连(lián)续两日萎(wēi)缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑到i去年(nián)4月基数的(de)异常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为(wèi)信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持(chí)同比多增，4月(yuè)同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年(nián)4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证(zhèng)券的点评称(chēng)，4月下旬票(piào)据利(lì)率先下(xià)后上，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营(yíng)收压(yā)力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度(dù)控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月上(shàng)旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信用的信(xìn)号(hào)出现，而(ér)这可(kě)能(néng)还需要一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场存量(liàng)资(zī)金(jīn)博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中特估，今年已然累计不(bù)小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还(hái)有多只央企ETF等(děng)待进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未(wèi)有增量资(zī)金进场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后，但(dàn)斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投(tóu)机(jī)之风大盛，认(rèn)为(wèi)当下市场交(jiāo)易机(jī)制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者(zhě)都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市(shì)场(chǎng)上大热的人工智能(néng)，游资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们的(de)机(jī)构(gòu)审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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