尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调(diào)整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来(lái)的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大。

　　进一步(bù)来看，若参(cān)考(kǎo)历(lì)史的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没有结(jié)束(shù)。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来(lái)看，每(měi)年四月份到九、十(shí)月(yuè)份期间(jiān)会有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士(shì)预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋(fù)能(néng)消费电子(zi)板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开(kāi)支(zhī)增加、订单(dān)增加和(hé)产(chǎn)品销量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波(bō)盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期(qī)维度业绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同(tóng)样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂商；寒武殇是什么意思怎么读拼音，殇是什么意思 怎么读伤感的一个字纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关(guān)注(zhù)国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国(guó)产(chǎn)光芯(xīn)片领军(jūn)企(qǐ)业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国金证券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在(zài)即，建议关注(zhù)沪(hù)电股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商(shāng)亦有(yǒu)望受益(yì)于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安(ān)防(fáng)等(děng)终(zhōng)端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费(fèi)电子(zi)趋势明确，估(gū)值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此(cǐ)，国信(xìn)证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关(guān)注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化的(de)智能手机产业(yè)链，包括光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。

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