财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布(bù)局人(rén)工智(zhì)能，加(jiā)仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注长(zhǎng)期成长(zhǎng)价(jià)值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为(wèi)所动继(jì)续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了(le)这(zhè)一点，公募基金一(yī)季(jì)度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一(yī)季(jì)度(dù)大手笔(bǐ)新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓(cāng)换股中也(yě)能看出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的(de)产(chǎn)业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管(guǎn)理的(de)中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新(xīn)常态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再(zài)如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子板块带动的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大(dà)类行业(yè)配置比例一个很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个(gè)板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安(ān)全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍(réng)有一部(bù)分(fēn)仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍(réng)加仓(cāng)了(le)天合(hé)光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿(ruì)远成长价(jià)值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该基金增(zēng)持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能(怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧néng)源非(fēi)常具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒(héng)在接受财联(lián)社记者(zhě)采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动(dòng)，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金(jīn)经理个人还是投资(zī)者，其实都是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行(xíng)业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的(de)估值(zhí)体系还(hái)在合理接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中于(yú)大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前(qián)重仓(cāng)半导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略(lüè)会上提(tí)到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过去几年其实(shí)没(méi)有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度可(kě)能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业(yè)绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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