财联社4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久(jiǔ)违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示(shì)，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳(wěn)四个交易日后价格连(lián)续两(liǎng)日(rì)上(shàng)涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源(yuán)和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋(fēng)锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一是(shì)上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的(de)提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅(fú)降价(jià)导致消(xiāo)费者对电动车的(de)观(guān)望心态有望(wàng)逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷(lín)酸铁锂电池(chí)的价(jià)格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能(néng)否持续(xù)稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工(gōng)作(zuò)或到5月完结，届(jiè)时电池厂(chǎng)商库(kù)存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平(píng)，并带(dài)动上游材(cái)料采(cǎi)购(gòu)，进而(ér)对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比增幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产(chǎn)相比一(yī)季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求回(huí)暖(nuǎn)已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶(jiē)段(duàn)性(xìng)反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需(xū)要看(kàn)终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家(jiā)主(zhǔ)流锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池(chí)厂商(shāng)实际上从去年四季度(dù)开始便启动大规模去库存举措，这一举措在(zài)一季度(dù)实(shí)际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目前库存已(yǐ)恢复至(zhì)健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言(yán)，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进(jìn)行补货(huò)。作(zuò)为锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)的风向标，宁德时代(dài)一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下(xià)降到(dào)640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将带动锂电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价(jià)格在(zài)不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日召开(kāi)的(de)中国(guó)汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上，中国汽(qì)车工业协会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然(rán)存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配(pèi)问题(tí)。“原材(cái)料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨价是正常现(xiàn)象，行业要(yào)以之(zhī)前(qián)大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些业内人士和分析师近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未(wèi)来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑(jí)，汇(huì)总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一(yī)系(xì)列的数据(jù)验(yàn)证锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期(qī)需求(qiú)下善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在(zài)需求表现上提前透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空(kōng)间。进而导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)集(jí)体(tǐ)进(jìn)入清库(kù)存阶段(duàn)。从(cóng)上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现(xiàn)反弹。更(gèng)值得注意(yì)的是，在(zài)锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一(yī)关键指标，中游电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)的(de)库(kù)存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水位回(huí)退，此前部分(fēn)电池厂商暂停的生(shēng)产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采(cǎi)购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续(xù)重启订(dìng)单，带(dài)动产业需(xū)求(qiú)回(huí)暖。从终端新能(néng)源汽车市场表(biǎo)现上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速(sù)度超过往年。随(suí)着二(èr)三季度(dù)到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上游的(de)订单需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单的(de)集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅(fú)度不(bù)可能(néng)太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实(shí)的供(gōng)给情(qíng)况更加清晰，市场预期(qī)回(huí)调下(xià)，电池(chí)厂(chǎng)商在价(jià)格谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电(diàn)池厂商一(yī)体化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也(yě)将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业持续(xù)推进电池回收布(bù)局，来(lái)自终端材料回收的产能(néng)也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关(guān)数据显示(shì)，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧(jiù)电池的(de)总量(liàng)将达到13善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么7.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进(jìn)展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大(dà)开大合”的波浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从(cóng)原(yuán)材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链各个环节的(de)价格以(yǐ)及供(gōng)需变化也(yě)将变(biàn)得更加平衡(héng)且具有可预(yù)测(cè)性善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么ng>。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌(diē)并(bìng)不是一个下游获利、上游承压的(de)简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业(yè)内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨，削减至今年一(yī)季(jì)度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企业不断(duàn)压低碳酸(suān)锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减(jiǎn)产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿(yì)元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机(jī)会(huì)在价(jià)格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的大(dà)量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其(qí)是(shì)最(zuì)近两(liǎng)年(nián)追高入(rù)局的新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业(yè)在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这一轮(lún)价格下(xià)降(jiàng)长期利好中国(guó)最(zuì)大(dà)的两个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使他们更(gèng)能承(chéng)受价(jià)格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行业里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味(wèi)着，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低(dī)于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的(de)分销权或开采(cǎi)权(quán)，交易价格也需要通过长协确(què)定，按市(shì)价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这(zhè)两家大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新(xīn)能源车市(shì)场。不过锂价下降带来的连(lián)锁反应(yīng)，并不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响(xiǎng)是(shì)，宁德时代今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能(néng)一(yī)开采就(jiù)亏损。