昨夜(yè硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子)今晨，全球投资界“春晚(wǎn)”——伯克(kè)希尔年度(dù)股(gǔ)东大会召开。

　　昨晚10点15分开始(shǐ)，今年8月30日将满93岁的巴菲特和老搭档、已经99岁的芒格出席伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)年度股东大会的问答环节。

　　本次大会召开时的宏观背景(jǐng)颇(pǒ)不平(píng)静(jìng)：美国(guó)银行业动荡(dàng)不安，债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判僵(jiāng)持(chí)，经济徘徊于(y硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子ú)衰(shuāi)退(tuì)的危险边缘，地(dì)缘(yuán)政(zhèng)治(zhì)冲突持续升温，人工智能正带(dài)来重大的机遇和风(fēng)险，怀着(zhe)“朝(cháo)圣(shèng)”心(xīn)态而来的(de)投(tóu)资者们热切盼望(wàng)聆听“奥马哈先知”对大变革时代的点评和投资智(zhì)慧(huì)。

　　大会召开(kāi)前，伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)发(fā)布(bù)一季度财(cái)报显示(shì)，第(dì)一季(jì)度净利润355.04亿(yì)美元，去年同期为55.8亿(yì)美元；第一(yī)季度营收853.93亿(yì)美元，去年(nián)同期为708.1亿(yì)美元；第(dì)一季度投资(zī)和衍生品收(shōu)益为347.58亿(yì)美元，去年(nián)同期为亏损19.78亿美元(yuán)。

　　先来(lái)看看巴菲特(tè)、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全(quán)力支持倒(dào)闭的硅谷银行“将(jiāng)带来灾难性后果”

　　巴菲特表示，在(zài)硅谷银行倒闭后，监管机构必(bì)须做出赔偿所(suǒ)有储(chǔ)户的(de)决定，因为不这样做(zuò)可能会损害全球金融体系。

　　“这将是灾难性(xìng)的，”巴菲特在回答一个问(wèn)题时说，如果储户得不到补偿，它(tā)给(gěi)美(měi)国经济带来的后(hòu)果无(wú)法想象(xiàng)。

　　2.美(měi)国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格都认(rèn)为，中美关(guān)系紧(jǐn)张对两国会(huì)造成不必要的(de)伤害。芒格说：“美国和中国(guó)发生(shēng)冲(chōng)突(tū)是很愚蠢的。我们应(yīng)该做(zuò)的就是和中(zhōng)国和睦相(xiāng)处。美国(guó)应该与(yǔ)中(zhōng)国大量开展自由贸(mào)易。”巴菲特说(shuō)，中美会有竞(jìng)争，但一直(zhí)都需要(yào)判断，如果没有对(duì)方回应(yīng)，事情能(néng)有多大(dà)进步。两国都(dōu)会有竞(jìng)争力，都(dōu)可以繁(fán)荣发(fā)展。

　　3.巴菲特(tè)：过去几个(gè)月的(de)波动可能是(shì)二战以来最厉害(hài)的一次

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，我们(men)大部分(fēn)的事(shì)业，在今年报告的营收都会比去年(nián)较低，这都是因为过(guò)去6个月经济的(de)不(bù)景气(qì)造成的。

　　巴菲特称，过(guò)去的这几个月公司(sī)都经历了很多的波动，这可能是二战以来(lái)最厉害(hài)的一(yī)次，二战的(de)时候我们没(méi)有办法获得商品、货物，但(dàn)是这一(yī)次的波动(dòng)来自于另外(wài)一个地方(fāng)，他们可能在过(guò)去的(de)6个月中出现了存货(huò)过多的情况，这不(bù)是说好像失业率(lǜ)、就业率的(de)情况(kuàng)造成的(de)，但是现在(zài)的经济环境在这六个月已经(jīng)非常不(bù)一样了(le)，而我们很(hěn)多的经理(lǐ)人对于这种情况(kuàng)感觉到(dào)比较惊讶，存货怎么会(huì)一下(xià)子那(nà)么(me)多卖不(bù)出去。现在我们才慢(màn)慢(màn)地让销售情况有所恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可能已经(jīng)结束”！巴菲特第一季(jì)度净卖出104亿美元股票

　　巴菲特(tè)说，他在(zài)第一季(jì)度是(shì)股票的净卖家。财报(bào)显示，伯克(kè)希尔出售了价值132亿美(měi)元的股(gǔ)票，仅买(mǎi)入(rù)了28亿美元。净卖出104亿美元股票。

　　这些数据突(tū)显出，巴菲特(tè)和他的(de)长(zhǎng)期得(dé)力(lì)助(zhù)手查理·芒(máng)格认为(wèi)，当期(qī)的估值没(méi)有吸引力。自今(jīn)年年(nián)初以来，该公司的现金储备增加了20亿美(měi)元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月表示，随着(zhe)美联储加息和(hé)经济放缓，投资者应(yīng)该降低对(duì)股市回报的预(yù)期。

　　巴菲特对自己的企(qǐ)业做出了悲观的(de)预测：好日子(zi)可能已经结束。这位亿万富翁(wēng)投资者(zhě)预计，随(suí)着经济低迷(mí)放(fàng)缓，伯克希尔哈(hā)撒韦公司大(dà)部分业务的收(shōu)益今年将(jiāng)下降。因为在过(guò)去6个(gè)月左右的时间里，美国经济的“令人(rén)难以置信(xìn)的增长时期”已经接近尾声。伯克希尔(ěr)经常被视为经济健康(kāng)状况(kuàng)的代(dài)表，因为(wèi)其(qí)业务范(fàn)围广泛，从铁(tiě)路到(dào)电力(lì)公(gōng)用事业和(hé)零(líng)售。巴(bā)菲特曾表示，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦公司的(de)成功(gōng)归功于过去几十年美(měi)国(guó)经济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人(rén)是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承(chéng)我的工作(zuò)，但他(tā)还会与贾恩(ēn)一起协商，做最后的决策(cè)。公司传承(chéng)在执(zhí)行上并不是(shì)这么简单，管理伯(bó)克(kè)希(xī)尔可能不仅需要现在的这五个下一(yī)代领导人，而是更多有能力的人。如果他(tā)们不(bù)能处理得当的话，他就不会将伯克希(xī)尔交给他们。他(tā)还补充，每一个公司的情况都(dōu)不一样(yàng)。

　　芒格则表(biǎo)示，现在伯克希尔(ěr)内部都很支持阿贝尔等高层(céng)。

　　6.美联储不能疯狂印钱

　　有投资(zī)者提问(wèn)：美(měi)联储现有的(de)资产负债表规(guī)模是(shì)否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联储，支持美联储压(yā)低通胀率(lǜ)的使命，他也不担心美联储的资产(chǎn)负(fù)债表，尽管打趣(qù)称“那是一个很大的(de)数字，而我喜欢看这些大数字”。

　　巴菲(fēi)特(tè)称(chēng)，看到美联储资产负债(zhài)表从8000亿美元增至2.2万亿美元，就(jiù)让他想到一句话“现金永远不是垃(lā)圾”。但是他(tā)反对(duì)疯狂(kuáng)印钱令通胀(zhàng)暴涨，就像二战刚结束时(shí)美(měi)国所经历的那样。对此芒格也持相同观(guān)点，称如果靠不断(duàn)印钱来(lái)解决短期问题(tí)将(jiāng)会(huì)有负(fù)面的后果。

　　7.为(wèi)何大幅持仓石(shí)油(yóu)股？

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，美国没有其他(tā)地方可以(yǐ)像二叠纪盆地（permian）一样(yàng)有这(zhè)么(me)多(duō)石油储备。不(bù)过页岩油(yóu)井(jǐng)的(de)衰(shuāi)败也很快(kuài)，开井第一天可能产(chǎn)量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也(yě)许一年或者一(yī)年半就枯(kū)竭(jié)了(le)。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石(shí)油的管理层，对他们(men)也很熟悉。西方石油做了很多好(hǎo)的事情，建了很多(duō)新井还能盈利(lì)。伯克希尔并不会购买西(xī)方石油的控股权，管理层已经很棒了。未来不(bù)确定是否会(huì)继续购买更(gèng)多(duō)石(shí)油公司的股票，但对现在持股量很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能(néng)取代美元(yuán)的储备货币(bì)地位

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)提问：美国大(dà)批发债(zhài)，美联储让债务货币(bì)化，中(zhōng)国(guó)巴西(xī)沙特等(děng)都在(zài)与美元脱钩(gōu)，在(zài)这种环境下，美元的货币储备(bèi)地位何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特认为(wèi)，没有(yǒu)取代美(měi)元储备(bèi)货币(bì)地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍威尔更(gèng)了解形势(shì)，但他无法控制财政(zhèng)政策。谁都不知(zhī)道，一种纸币能坚持用多(duō)久才(cái)会失(shī)控，尤其是在这种(zhǒng)货(huò)币是全球(qiú)储备货币的时候。

　　巴菲特(tè)认为，美国要(yào)大(dà)举(jǔ)印钞(chāo)很容(róng)易，但应该非常小(xiǎo)心(xīn)。如果货币太多，一旦把通胀(zhàng)的精灵(líng)从瓶子里放出来，就很难恢(huī)复，人们会对货币失去信(xìn)任。

　　巴菲(fēi)特(tè)称，无法预(yù)测会(huì)有什(shén)么(me)结果，反正不会是好结果。现在（大量发债）是一个(gè)非常政(zhèng)治化的决策(cè)。

　　芒格说(shuō)，在某些时候(hòu)，通过印(yìn)钞赢得选(xuǎn)票会适得其反。芒格(gé)在提到日(rì)本的(de)货币政策和财政政策时说，日本用日元做了些奇怪(guài)的事。对于日本实施(shī)的经济政策，日本人应(yīng)该接受并(bìng)作出应对。巴(bā)菲特补充说，如果日(rì)元是储(chǔ)备(bèi)货币，那些事(shì)不可能(néng)发生。巴菲(fēi)特说，他佩服日本，日本(běn)有一个更有凝聚力的社(shè)会，但美国不应该效仿日本(běn)。不(bù)断印钞(chāo)是疯狂(kuáng)的。

　　猪价持(chí)续低迷，国家研究(jiū)启动第二(èr)批中央冻(dòng)猪肉收(shōu)储

　　今年以来，在(zài)供大于需的市场格局下，我国生猪价格整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)运行，期间最(zuì)高仅涨至16元(yuán)/公斤，最低(dī)跌至(zhì)14元/公斤以下。

　　回顾今(jīn)年春(chūn)节过后(hòu)的猪(zhū)价走势(shì)，记者查询(xún)上(shàng)甲数据梳理发现，2月(yuè)中旬至3月初期间，生(shēng)猪价格曾(céng)出现(xiàn)一波(bō)企稳(wěn)反弹，但在涨至16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月17日(rì)跌至(zhì)今年低点(diǎn)13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日(rì)的15.12元/公斤，随后在五一假期(qī)前又(yòu)略有回落。

　　在近期生猪价格低(dī)位运(yùn)行(xíng)的情况(kuàng)下，国家发改委于5月5日(rì)下午发布最新研究收储(chǔ)的公告称，据国家发展改革委(wěi)监测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮比价(jià)为5.21：1，处(chù)于过度下跌二级(jí)预警区间。根(gēn)据《完善政府猪肉(ròu)储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预(yù)案(àn)》规定，国家发改委(wěi)会同有关部门研究适时启动年内(nèi)第二批(pī)中央冻猪(zhū)肉储备收储(chǔ)工作(zuò)，推动生猪(zhū)价格尽快回归合理区间。

　　在国家发改委(wěi)发声后，生(shēng)猪期货市场预期走强，应声上涨。截(jié)至(zhì)5月5日(rì)下午收盘，生猪期货主力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来看，生猪现货市场整体(tǐ)延续振(zhèn)荡下跌走势，价格无太大起色。徽商期货生猪分(fēn)析师(shī)尉秀接受(shòu)期货日报记(jì)者采访时表示，4月来(lái)生猪现货价格呈(chéng)先(xiān)跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初(chū)至(zhì)中(zhōng)旬(xún)，因需求缺(quē)乏明显利好(hǎo)，叠加(jiā)散户(hù)逢高出栏心态增强，利空生猪价格，猪价振荡回落并(bìng)在4月17日逼近春节(jié)后低(dī)点（1月31日13.95元/公斤）；随后(hòu)进入4月(yuè)中(zhōng)下旬后，在相对较低的(de)猪价下，市场(chǎng)心态开(kāi)始转(zhuǎn)变，养殖端低价惜(xī)售情绪强、二育询盘(pán)增加，支撑价格止(zhǐ)跌反弹(dàn)，同时冻(dòng)品猪肉价(jià)格的相对优(yōu)势也刺激(jī)贸易商(shāng)从进口(kǒu)肉采购转向对国内冻(dòng)品猪(zhū)肉采购，支撑屠宰企业分割(gē)入库意愿加大，再叠(dié)加月底逢五一假期备货，猪肉终端需求有所好(hǎo)转，猪价升至4月25日的(de)15.12元/公斤；而此后(hòu)，较高的成本导致(zhì)生猪二育入场(chǎng)转(zhuǎn)为谨慎，屠企分割比(bǐ)例也有开收(shōu)敛，叠加月末部分集团企业有提前(qián)出栏迹象，在缝节必跌(diē)的‘魔咒’下，月末价(jià)格(gé)再次回落(luò)，截(jié)至4月28日(rì)猪价跌至14.54元/公斤。”尉(wèi)秀说。

　　而五一小长假期间，虽有节假日提振，但生猪(zhū)现货价格平(píng)均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势(shì)。申银(yín)万国期(qī)货农产品高级分(fēn)析(xī)师徐盛告诉记者，目前(qián)生猪处于需求淡(dàn)季，同时五一(yī)节前各养殖(zhí)类上市(shì)公(gōng)司公布一季(jì)报显示其经营数据纷纷亏损，若(ruò)猪价长期维(wéi)持低(dī)迷，养殖企(qǐ)业超预期去产能将对(duì)行(xíng)业的发展不利，容易导致猪价的大起(qǐ)大落。在(zài)这个节点，国(guó)家发(fā)改委宣布收储(chǔ)，可以看出国家对(duì)生猪养殖行业健康(kāng)发(fā)展的重视与呵护，有助于提(tí)振市场信心。

　　“在猪(zhū)肉收储信号释放下，本周(zhōu)五生猪(zhū)期货盘面(miàn)随即作出反应走多。从收储本(běn)身看(kàn)，不会带(dài)来(lái)实(shí)质性(xìng)生猪需求的(de)增长。不过，倘若收储调(diào)控长期密集执行，叠加(jiā)二育等利多因素共振，或(huò)会给(gěi)市(shì)场(chǎng)带来比较(jiào)明显的利多(duō)影(yǐng)响。”尉秀说(shuō)。

　　生(shēng)猪(zhū)价(jià)格磨(mó)底何时(shí)结束？

　　五(wǔ)一(yī)节假日过后，尉(wèi)秀(xiù)告诉记者，因生猪终(zhōng)端需(xū)求缺乏实质性利好，短期内猪价(jià)或延续低位区间(jiān)振(zhèn)荡走势。

　　具体(tǐ)从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠宰数据，每(měi)年5月(yuè)宰量均有不同程度的提升，但也(yě)非猪肉季节性消(xiāo)费旺季。

　　从供给端(duān)看，据国(guó)家(jiā)统计局最新(xīn)数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度，全国生猪出栏1.99亿(yì)头，同比增长1.7％，出栏量处(chù)于近五年同期高位水(shuǐ)平；生猪存(cún)栏4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下(xià)跌4.78％。尉秀告(gào)诉记者，虽然今(jīn)年一季度(dù)生(shēng)猪存(cún)栏环比出现下跌，但同比依旧增长，并处(chù)于近9年同(tóng)期(qī)相(xiāng)对高位。

　　此外(wài)从(cóng)生猪产能变化(huà)来看，尉秀表示，据农业部(bù)监测，2023开年以来，国(guó)内(nèi)能繁母(mǔ)猪存栏已连续(xù)三个月(yuè)下降，但下(xià)降幅度相(xiāng)当有限，累(lèi)计下降1.97％。其(qí)中3月全国能繁母猪存栏量为(wèi)4305万头，环比(bǐ)下跌0.87％，较2022年(nián)同期增加2.90％，依然高于4100万头的正(zhèng)常产能调(diào)控目标（约为105.00％）。此外据第三方机构数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经(jīng)连续5个月下滑，累计下降幅度(dù)为5.33％。其中，3月环(huán)比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从(cóng)不(bù)同口径的统计(jì)数据可(kě)以看出(chū)，生猪(zhū)产能有继续(xù)回调走势，但截至3月降幅均(jūn)有限。综合来(lái)看(kàn)，当下产能基础依(yī)旧稳(wěn)固(gù)，生猪供应充盈(yíng)，并没有出现能够驱动周(zhōu)期上行趋势的力(lì)量。”

　　展望(wàng)5月猪(zhū)价，在(zài)尉秀看(kàn)来，伴随(suí)着(zhe)猪价(jià)再(zài)次阶段性走低，二育补栏(lán)或会再次进场，带动猪价走高；但今年二次育肥(féi)进出(chū)场节奏切换(huàn)加快(kuài)，需(xū)关注进出场节奏对猪价的带动(dòng)。此外受冬季猪(zhū)病等影响，今年(nián)2-3月有比较明(míng)显(xiǎn)的小体重(zhòng)猪急抛，出栏(lán)量(liàng)的提前透支将(jiāng)在6月前后显现(xiàn)，对期货LH2307盘(pán)面的(de)利(lì)多影(yǐng)响或许(xǔ)在5月份有(yǒu)体现。总的来看，5月(yuè)猪价价(jià)格重心(xīn)或高于(yú)4月，建议继(jì)续重(zhòng)点关(guān)注二(èr)次育肥、冻(dòng)品入库(kù)及收储(chǔ)带来的情绪面(miàn)影响。

　　方正中期饲料养(yǎng)殖板块研究员宋从(cóng)志认为(wèi)，短期来看(kàn)，当前生猪整体屠宰(zǎi)量仍维持高位，并高于去(qù)年同期水(shuǐ)平，出(chū)栏体重虽有连续回(huí)落，但(dàn)绝对体重仍在120kg以上，反映(yìng)上(shàng)游大猪(zhū)仍在释放之中，二育(yù)增加导致大猪仍有阶段(duàn)性出栏压(yā)力。尤其去(qù)年6月份(fèn)以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏(lán)在(zài)5月份(fèn)可能继续保(bǎo)持惯性增(zēng)涨(zhǎng)。但今年(nián)二季度(dù)开始生猪市场将逐步过(guò)度至季节性旺(wàng)季，因此生猪近(jìn)端现货价格大概率(lǜ)已在(zài)慢慢(màn)接(jiē)近(jìn)底部(bù)。

　　中长(zhǎng)期来(lái)看，尉秀表示，下半(bàn)年是生猪(zhū)需求的旺季，叠(dié)加能繁(fán)母(mǔ)猪的调(diào)减在下半年会有一定程度的体现，价格重心或高于上半年，2023年(nián)全年(nián)猪价的高点有望在(zài)下半(bàn)年形成。

　　“我们认为，上(shàng)半年生猪供应压力最大的时间点有望逐步过去，叠加经(jīng)济复苏、非瘟带来仔猪存(cún)栏的(de)损(sǔn)失以(yǐ)及猪肉(ròu)收储，消(xiāo)费端恢复后下方现货价格空(kōng)间(jiān)有限并有望反弹。但考(kǎo)虑到2022下(xià)半年生猪养殖利润偏(piān)高(gāo)，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)恢复，2023年生(shēng)猪(zhū)总(zǒng)体供应有望逐步增加，全年猪(zhū)价重心仍将低(dī)于2022年，交(jiāo)易节奏的把(bǎ)握将更(gèng)为关键(jiàn)。”徐(xú)盛建议，长期投资者可以在养(yǎng)猪成本(běn)一带逐步择机入场买入(rù)生(shēng)猪(zhū)2307合约，另外等反弹后逢高(gāo)空2309合(hé)约。

　　宋从(cóng)志表示，当前(qián)生猪期货(huò)2305合约期(qī)现已在逐步回归(guī)，2307及(jí)2309合约对2305旺季升水扩大，由(yóu)于(yú)生猪期价(jià)目前整体估值不高，后(hòu)续在(zài)收储加持(chí)下，期(qī)价存(cún)在继续往上修复(fù)的空间。建(jiàn)议投资者在交易上可从单边(biān)转为观望(wàng)，边际(jì)上(shàng)警(jǐng)惕饲料养殖板块集体估值下(xià)移带来的系(xì)统性风(fēng)险。

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