一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资(zī)本市场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部(bù)总监(jiān)助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票(piào)占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个(gè)人投资者也(yě)认(rèn)识(shí)到ETF持有一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于(yú)时间成本(běn)的把控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数(shù)据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(r12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程én)认为(12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的(de)过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大(dà)部(bù)分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的(de)跟上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散(sàn)波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基(jī)金相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的(de)个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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