近日，笑果(guǒ)文(wén)化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝(pù)光的(de)网友称，使(shǐ)用大家广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布通报，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一(yī)由不恰当言论引(yǐn)发(fā)的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀不断破圈(quān)，笑果文化(huà)也成(chéng)为(wèi)了(le)备受资本青睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投(tóu)资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人(rén)成(chéng)立笑果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术交流策划(huà)、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发(fā)展(zhǎn)可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等(děng)节目的火爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手可(kě)热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最成(chéng)功的脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报(bào)》记者整理公(gōng)开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完(wán公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文化(huà)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得(dé)到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普(pǔ)思(sī)资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、普(公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员pǔ)思资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮(lún)投资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本(běn)、华(huá)人文化集团、泽(zé)时投(tóu)资的战略(lüè)投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游(yóu)族(zú)网络对(duì)笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化(huà)的天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张(zhāng)的(de)关(guān)键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位于北京东城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑果(guǒ)文(wén)化线(xiàn)下喜(xǐ)剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近年来(lái)对外投资也在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化对外投资(zī)的(de)企(qǐ)业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权也发生(shēng)了变(biàn)更(gèng)。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退(tuì)出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更(gèng)为有(yǒu)限责(zé)任公司（港(gǎng)澳台(tái)法(fǎ)人独(dú)资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前曾(céng公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员)有业内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化(huà)的A轮投资过程(chéng)，他(tā)对(duì)《科创板日报》记(jì)者表示，他(tā)也是刚(gāng)从网上看到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行业在国(guó)内处于快速发展阶段(duàn)，表现形(xíng)式丰富(fù)多样，而(ér)在该(gāi)领域笑果文化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很(hěn)火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑(xiào)一边(biān)反(fǎn)思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他(tā)个(gè)人认(rèn)为，出于(yú)节目效果可能需要(yào)张狂和外(wài)向一些，但(dàn)公众场(chǎng)合(hé)下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸(cùn)，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解放(fàng)军形象等严肃(sù)话题(tí)，确实不该(gāi)口无(wú)遮拦(lán)，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事(shì)肯定是不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有进行非常严格的(de)把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资料显(xiǎn)示(shì)，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创业(yè)投资有限公(gōng)司为第(dì)三大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视(shì)频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节(jié)目让担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线(xiàn)上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合作的长视(shì)频节(jié)目，可以占到公司百(bǎi)分之(zhī)四(sì)十的业(yè)务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以(yǐ)上的发展历史，脱口秀(xiù)这个(gè)舶来品在(zài)国内的(de)发展历(lì)程(chéng)要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星(xīng)秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热(rè)门综(zōng)艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮(cháo)。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财(cái)联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一(yī)集团(tuán)投了单立人。

　　值得注意的(de)是(shì)，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果文化(huà)外，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本(běn)对脱口秀的(de)倾注也(yě)有些(xiē)后(hòu)劲(jìn)不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在(zài)上升期，资本为何(hé)却逐(zhú)渐(jiàn)远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然(rán)发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是确(què)定性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却(què)具有巨大的不确定性和不可复(fù)制性。演(yǎn)员的不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规(guī)的(de)底线之上，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个行(xíng)业(yè)的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良性发展的可(kě)靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业作(zuò)为大文娱行业中(zhōng)的一员，和这个(gè)行业中的其(qí)余行业一(yī)样（如影视剧(jù)作、游戏等等(děng)），都严(yán)重(zhòng)依(yī)赖IP本(běn)身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的原因。

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