当前，市场投(tóu)资者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就债务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就解决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自(zì)己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国(guó)会众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhò中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵ng)议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫(pò)在眉睫(jié)之际，他不(bù)会(huì)在(zài)债务(wù)上限问题(tí)上(shàng)打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超(chāo)过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违(wéi)约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助财(cái)政部(bù)暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会(huì)领袖时发(fā)出了(le)债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的(de)最佳估计是，若国会(huì)未(wèi)能提高债务上限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到(dào)6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党的债务上(shàng)限问题相关议案在(zài)众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到(dào)通(tōng)过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限的限制，若(ruò)两党能(néng)在这一时(shí)限之前同(tóng)意把债务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满足多(duō)种削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将合(hé)计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦(lún)再(zài)次(cì)警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金(jīn)，如(rú)国(guó)会(huì)不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，可(kě)能爆发(fā)一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层施压(yā)，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员(yuán)也没有意识(shí)到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在(zài)纠正监管(guǎn)机(jī)构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没(méi)有采取(qǔ)足够措(cuò)施(shī)去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第(dì)一共(gòng)和(hé)银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近(jìn)期同样遭遇严重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告(gào)，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山(shān)联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机(jī)构(gòu)未来(lái)将对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的(de)银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规模(mó)较高(gāo)是促成银行挤兑的(de)关键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意味着风险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由企业客(kè)户持(chí)有(yǒu)的(de)，这些客户往往很少更换银行。该(gāi)报告还表(biǎo)示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考(kǎo)虑如(rú)何管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提款带来(lái)的风险，这些风险也(yě)可能加剧(jù)和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油储备回补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美(měi)国政(zhèng)府再度(dù)推迟美国战略石油储备的回(huí)补计(jì)划。

　　美国(guó)能源(yuán)部周二表示(shì)：美国战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上最大的(de)石油储备(bèi)，能源部仍然致(zhì)力于(yú)以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人(rén)带来(lái)最大价值并(bìng)保(bǎo)护(hù)美国经济和安(ān)全利(lì)益的方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要的维(wéi)护——这些也是对该(gāi)储备进行良好(hǎo)管理的(de)一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表(biǎo)示，除了直接采购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的(de)石油，并(bìng)避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法案取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石(shí)油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油抗(kàng)跌(diē)。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强(qiáng)于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货(huò)日报(bào)记(jì)者(zhě)了解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团(tuán)预测(cè)五一(yī)堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了油脂大消费基调，且认为节后油(yóu)脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机(jī)构(gòu)数据显(xiǎn)示(shì)大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高水平，豆油(yóu)库(kù)存加速攀升，豆(dòu)油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化供给的(de)压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但(dàn)在加拿大题材(cái)出现(xiàn)后(hòu)反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期(qī)货分析师石丽红表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨(zhǎng)幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了(le)前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源(yuán)于(yú)马棕4月供(gōng)需数(shù)据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数(shù)据显示，马(mǎ)棕(zōng)4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月(yuè)马棕(zōng)出口(kǒu)环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及(jí)葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平(píng)。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存(cún)或(huò)仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历(lì)史极低库存水平(píng)，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开(kāi)斋节当月(yuè)马棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日，且随后是国(guó)际劳(láo)动节假期，预(yù)计因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的(de)国内外供需、消息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也是此(cǐ)轮油脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原油(yóu)及国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等数据全(quán)面超(chāo)预期(qī)。此外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数(shù)据带来的(de)美(měi)国(guó)经济低(dī)迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)，国(guó)际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、美国(guó)银(yín)行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖(mài)压(yā)有所减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本(běn)轮(lún)可(kě)定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面(miàn)的(de)压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们(men)预(yù)期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求(qiú)不宜过(guò)分(fēn)乐(lè)观。而(ér)从时(shí)间节(jié)点上来看，油脂(zhī)整体也将进入(rù)增(zēng)库周期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目前(qián)是(shì)季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转为充(chōng)裕预计(jì)还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是(shì)建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的(de)基(jī)础上，但(dàn)在倒(dào)挂的豆棕价中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵(jià)差及主需求国(guó)高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存(cún)累库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期(qī)，3月马来(lái)西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致(zhì)了棕榈(lǘ)油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕(zōng)榈(lǘ)油一般(bān)有(yǒu)着超(chāo)于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月下(xià)旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全(quán)月(yuè)的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地(dì)报(bào)价及棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期价(jià)的持续(xù)上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应(yīng)压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国内菜(cài)油(yóu)库存从年(nián)初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)，华东(dōng)菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明(míng)显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表(biǎo)示，目前唯一呈现库(kù)存(cún)下滑(huá)的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不太(tài)足的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵棕榈油进(jìn)口利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价(jià)格的变化对油脂(zhī)行情的(de)影响要(yào)更大一(yī)些。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西(xī)大(dà)豆贴水是否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕(zōng)榈油产地累库(kù)情况及国(guó)际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏(hóng)观(guān)风险并没有完(wán)全消散，全球经济预期、美高(gāo)利(lì)息对(duì)大(dà)宗商品需求传(chuán)导等影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体(tǐ)供应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油(yóu)脂(zhī)并不具(jù)备持(chí)续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业(yè)内人(rén)士不看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力都是空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议(yì)选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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