用友(yǒu)网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。与此(cǐ)对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单(dān)季最大(dà)亏损

　　净利连(lián)续三(sān)年(nián)下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度(dù)报告，一(yī)季度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前(qián)，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行(xíng)了(le)定增融(róng)资。此(cǐ)次定增(zēng)吸(xī)引了不(bù)少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量(liàng)约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为(wèi)活(huó)跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参(cān)与了定增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网tan1等于多少，tan1等于多少兀络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度(dù)末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段(duàn)是通过(guò)财(cái)务(wù)软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云(yún)服务(wù)业务(wù)，引领中(zhōng)国企业(yè)级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是(shì)构建和运营全球领先的企业(yè)云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完(wán)全(quán)基于互联网架构的企业互联网开发平台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一(yī)底(dǐ)座和服(fú)务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并(bìng)继续(xù)扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了(le)其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不(bù)佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络(luò)董(dǒng)事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且(qiě)长。

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