大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一下重大消息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心(xīn)的(de)党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国内国际(jì)两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜(shèng)利(lì)，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱(ruò)三重(zhòng)压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于(yú)预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我(wǒ)国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级(jí)面临(lín)新(xīn)的阻力，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地产市(shì)场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施(shī)建设(shè)等(děng)。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算(suàn)，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现异常(cháng)，未(wèi)能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在(zài)合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和高(gāo)频(pín)数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济(jì)预(yù)期(qī)5月将(jiāng)在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实(shí)市(shì)场(chǎng)上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策(cè)略(lüè)：节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于风险。

　　睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高rong>3、中信建投策略：耐心睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握再(zài)布(bù)局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一带一(yī)路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是(shì)牛市(shì)初(chū)期，对(duì)比(bǐ)历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续(xù)或依据基本(běn)面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的(de)资(zī)源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来(lái)经(jīng)济增长新动(dòng)能的(de)潜(qián)力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高物（2.9％）平(píng)均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下行，黄金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美(měi)联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济(jì)行(xíng)情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间(jiān)是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市(shì)和商品市场的(de)表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济的(de)判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一(yī)下(xià)降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫后第(dì)二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导(dǎo)致(zhì)这一次(cì)市场的战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复(fù)的(de)美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报(bào)业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经济温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应(yīng)对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关(guān)注(zhù)上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美联储(chǔ)能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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