编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐渐发(fā)散到中特估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维(wéi)持(chí)在230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上一季度(dù)的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了(le)两处(chù)标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药明康(kāng)德和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别(bié)是合成树脂板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石(shí)头。众所周知(zhī)，三(sān)大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在管(guǎn)理(lǐ)时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾(téng)讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低(dī)了金(jīn)融等行业(yè)的(de)配置(zhì)。个股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们(men)仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比(bǐ)上一(yī)季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三者在(zài)上一(yī)季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善(shàn)弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐(cān)饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域(yù)医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池(chí)正极体研发(fā)的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公(gōng)司(sī)，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式(shì)光(guāng)伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对(duì)于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速(sù)走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期(qī)，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市(shì)值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行(xíng)业的终局如(rú)大(dà)部(bù)分制造业一样是一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前(qián)在(zài)管(guǎn)产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成长来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公(gōng)司圣(shèng)邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳(ào)科技(jì)从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情(qíng)况是，如果按照保留小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金的(de)持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保(bǎo)持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多(duō)的基金经理，而他(tā)的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一(yī)年为例(lì)，对比(bǐ)基(jī)金四(sì)季(jì)报(bào)和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年(nián)初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相(xiāng)关(guān)标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公募(mù)中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对(duì)这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对(duì)其可(kě)持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目(mù)前其担任基(jī)金经理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调(diào)仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油(yóu)和(hé)中国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的(de)调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两(liǎng)只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季(jì)被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公(gōng)司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合(hé)理(lǐ)或偏低的300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今(jīn)年的权益(yì)市场，特(tè)别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名(míng)的郑巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去(qù)用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和(hé)国网(wǎng)通信。对比来(lái)看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术等(děng)的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的(de)三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原(yuán)材料(liào)放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具(jù)体来(lái)分析他的(de)成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业(yè)的(de)持(chí)仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的(de)融通(tōng)行业景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一(yī)季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年(nián)下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时(shí)保(bǎo)持了科(kē)技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集(jí)中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠(huì)新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去(qù)库(kù)存可能也(yě)进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然(rán)很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三(sān)差(chà)五会(huì)有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一(yī)思路(lù)在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃(nǎi)至全(quán)市场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确(què)定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年(nián)维度在(zài)高确(què)定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台(tái)型企业以(yǐ)及技(jì)术(shù)禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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