在股市高(gāo)点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定开基金(jīn)密(mì)集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破(pò)面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权(quán)益(yì)定开基金的(de)整体破净(jìng)率与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多(duō)因(yīn)素(sù)有关。其(qí)中，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益和(hé)导(dǎo)向(xiàng)开(kāi)展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定，公司旗下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基(jī)金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发(fā)基金合(hé)同终止的情(qíng)形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完(wán)成每(měi)个开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日的申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着基(jī)金开放日临近，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也(yě)与基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的定开基(jī)金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的(de)数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎(yíng)来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部(bù)分基(jī)金破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入(rù)市就容(róng)易出现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场情绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款基金，较大(dà)规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限制很可(kě)能会二婚和剩女哪个干净，女性生理需求(huì)影响产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经理不(bù)得(dé)不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时(shí)，该(gāi)基金(jīn)销售部门机(jī)构负(fù)责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资(zī)机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实上(shàng)，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新成(chéng)立(lì)的定开(kāi)权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的(de)影响，甚至可能打击(jī)投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率(lǜ)持续(xù)上升的话(huà)，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意(yì)愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述(shù)基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投(tóu)资决(jué)策(cè)，有效阻止投资者频(p二婚和剩女哪个干净，女性生理需求 line-height: 24px;'>二婚和剩女哪个干净，女性生理需求ín)繁交易(yì)等方面(miàn)具(jù)有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创造(zào)更好收益(yì)。但是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净(jìng)值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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