AI板块成为2023年(nián)最(zuì)火爆的(de)板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的(de)是，不(bù)仅(jǐn)不少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基金经理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系(xì)管理，更有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其(qí)中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用等领域。文中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续发(fā)展，需要建立(lì)完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时(shí)，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的(de)机(jī)遇(yù)，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经理王贵(guì)重在季报中(zhōng)也(yě)明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的(de)计算机(jī)和传媒互(hù)联(lián)网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而(ér)高(gāo)质量发展的核心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平台等提(tí)出自(zì)己想法。说(shuō)到(dào)数字(zì)化时，表示(shì)其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是一个长期(qī)向上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和互联网(wǎng)行业一样(yàng)大规模的产业。在(zài)中国，依然(rán)处于产业的早(zǎo)期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工智能深(shēn)度融合，也(yě)会给中国公司带来发展的(de)机会。目(mù)前整个板块的估值(zhí)都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次利(lì)用人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面面开(kāi)始影(yǐng)响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文(wén)心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地(dì)也(yě)将(jiāng)通过(guò)百度智能云接入(rù)文心一(yī)言能力，致(zhì)力于(yú)创(chuàng)新(xīn)投资者(zhě)关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智(zhì)能成为一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基(jī)金(jīn)经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成(chéng)长(zhǎng)派基金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投(tóu)资派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实(shí)文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了(le)一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐(lè)基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示(shì)，产业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大需(xū)求(qiú)就是能源、信(xìn)息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛之(zhī)后，竞争力(lì)会重新成为最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然(rán)旗(qí)帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了王贵(guì)重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛(tāo)在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机(jī)构持(chí)仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字化、智能一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者化(huà)等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气周期(qī)，也(yě)是为数不多处于(yú)成长前期、对标(biāo)国(guó)际也还(hái)有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技(jì)创(chuàng)新周期的序幕，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年(nián)为维度的产业(yè)变革机会，同时(shí)配合2023年一季度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为(wèi)代表的科技(jì)板块内会持续(xù)有个股(gǔ)投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可(kě)再(zài)生能源将构成(chéng)未来(lái)社会(huì)的基(jī)石。在(zài)当下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来新的产业(yè)机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带(dài)动(dòng)的人工(gōng)智能、中字(zì)头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业(yè)链进(jìn)行挖掘，对(duì)有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒(méi)、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创，是2022年(nián)年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重(zhòng)仓股上(shàng)，也体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十大(dà)重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季(jì)度(dù)也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者基于对未来2年数(shù)字经济的(de)看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发展模式转变(biàn)，数据成为(wèi)新的生产要素，高质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要素生产率的(de)提升，充分利用(yòng)好云计算、大(dà)数据、人(rén)工(gōng)智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技术全方(fāng)位(wèi)赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和(hé)服务端全面提(tí)升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多(duō)样化(huà)的行业应用等，这是一个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空(kōng)间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之(zhī)一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资(zī)部总经理陶灿(càn)管理(lǐ)的(de)基金也重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继(jì)续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术(shù)创新带来(lái)的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦毅虽(suī)然在一(yī)季报中表达了对(duì)人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出(chū)了(le)轰轰烈烈(liè)的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布(bù)代表着大(dà)模型路线的成功，这一成(chéng)功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本(běn)次的(de)人工智能(néng)的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强大的通用性(xìng)。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来(lái)我们应该更加重视(shì)这一领域的(de)研究和投资。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报一季(jì)度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持(chí)仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关板块(kuài)的(de)布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业趋势外(wài)，今(jīn)年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮的科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业(yè)的(de)部分成(chéng)长股是未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一季(jì)度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的(de)非理(lǐ)性行为，就如同去年(nián)三季度半导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就了难(nán)得(dé)的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加大(dà)对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许我(wǒ)们已(yǐ)经(jīng)站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带(dài)来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业绩(jì)的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法(fǎ)也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此，他在去年(nián)三四季度布局了(le)不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度(dù)对(duì)TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易占比创新高(gāo)代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华(huá)心(xīn)怡(yí)一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象(xiàng)不(bù)到的(de)。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后(hòu)来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？市(shì)场当(dāng)前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不(bù)明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。

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