“一(yī)带一路(lù)”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基(jī)数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉(lā)动方面，“一带一路(lù)”国家(jiā)成(chéng)为主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一(yī)路”国家在(zài)中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的(de)出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再(zài)次验证，当前(qián)观察的(de)中国的(de)出口(kǒu)“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀作为(wèi)传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家(jiā)转移，其(qí)对(duì)中国(guó)出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出(chū)口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音(yīn)和预(yù)期(qī)的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及机(jī)电出口金额维持强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉(lā)动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高(g中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗āo)景气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么(me)如何(hé)去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这(zhè)些(xiē)国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期中秋节月饼的古诗10首，关于中秋节月饼的诗欧美(měi)日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路(lù)”沿线国家(jiā)总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的(de)背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发达(dá)经(jīng)济(jì)体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测(cè)，中性(xìng)假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因(yīn)此，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两个(gè)方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据和(hé)中国(guó)向各(gè)国出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对(duì)量还(hái)是(shì)增速），有(yǒu)时(shí)这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是(shì)低估(gū)的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存在(zài)较大的不确(què)定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没(méi)有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫(yì)情二(èr)次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出口的(de)拖累不足。

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